瑞達新控：產學研融合助力企業風險管理

時(shi)間：2022-11-18 08:55瀏覽次數：13944來源：光明網芮羚

近年來，宏觀環境復雜多(duo)變、全(quan)球經濟衰(shuai)退擔憂擾動市場(chang)，產業客(ke)戶的經營風(feng)險(xian)日(ri)益(yi)復雜。面(mian)對(dui)大宗商品(pin)價格的劇烈(lie)波(bo)動，期(qi)貨市場(chang)的風(feng)險(xian)管理業務已成為產業客(ke)戶的“避風(feng)港(gang)”。

為(wei)進一步(bu)服(fu)務(wu)好產業(ye)(ye)客戶，瑞達期貨(huo)旗下全(quan)資子公司(si)瑞達新控全(quan)力以(yi)赴(fu)開展風險(xian)管理業(ye)(ye)務(wu)實踐(jian)，為(wei)不(bu)同的企業(ye)(ye)提供了各類特(te)殊風險(xian)場景下的風險(xian)管理預(yu)案，為(wei)實體企業(ye)(ye)在(zai)實際經營(ying)中提供了多樣化(hua)的基(ji)差貿(mao)易、倉單服(fu)務(wu)、以(yi)及(ji)場外衍生品業(ye)(ye)務(wu)，助力企業(ye)(ye)風險(xian)管理。

2022年上(shang)半(ban)年度，瑞達(da)新控化工事業部聯合廈門(men)大學(xue)謝教授團隊共同組(zu)成“聯合調研服務小組(zu)”進行了(le)產學(xue)研融(rong)合的(de)校企(qi)合作。

本次產(chan)學研合作的(de)(de)(de)產(chan)業企業主營PVC等(deng)石化塑料原料貿(mao)易(yi)(yi)，常年(nian)銷(xiao)售(shou)量(liang)達百(bai)萬噸(dun)，為國內最大PVC流通服務企業之(zhi)一。采購(gou)節(jie)奏為每周向上游采購(gou)1萬噸(dun)PVC原料的(de)(de)(de)固定量(liang)，以(yi)及1萬噸(dun)的(de)(de)(de)浮動量(liang)。由于從(cong)采購(gou)到銷(xiao)售(shou)存在一個月左右的(de)(de)(de)運輸周期，公司貿(mao)易(yi)(yi)業務面臨時(shi)間上的(de)(de)(de)錯配，期間PVC價(jia)格波(bo)動會讓企業面臨價(jia)格風險(xian)、資金風險(xian)以(yi)及交易(yi)(yi)對手的(de)(de)(de)信用風險(xian)等(deng)。

產學研“調研小組”在套保方案的風險管理定價上引入歷史(shi)基差因子(zi)，對(dui)定價進(jin)行跨期動態(tai)(tai)優(you)化，從而提高定價的穩定性(xing)，降低(di)價格(ge)風險。同時利(li)用期貨的歷史(shi)數據來探究市場(chang)情(qing)緒，得出如何使(shi)用衍生品(pin)工具構(gou)建動態(tai)(tai)最優(you)化的解(jie)決方案。

接下來，產學研(yan)(yan)“調研(yan)(yan)小(xiao)組(zu)”對案例企(qi)業(ye)(ye)的采(cai)購、銷(xiao)售(shou)、庫存數據(ju)及PVC產業(ye)(ye)結構特點(dian)進行(xing)深入研(yan)(yan)究后發現(xian)，雖然該企(qi)業(ye)(ye)有通過套保規避存貨(huo)下跌風險(xian)，并根(gen)據(ju)其(qi)鎖定(ding)的基(ji)差進行(xing)點(dian)價(jia)(jia)交(jiao)易(yi)。但當期(qi)貨(huo)價(jia)(jia)格(ge)(ge)近似(si)或低(di)于現(xian)貨(huo)價(jia)(jia)格(ge)(ge)時(shi)(shi)，用于對沖的期(qi)貨(huo)套保空(kong)單會給企(qi)業(ye)(ye)帶來價(jia)(jia)差損失。而PVC期(qi)貨(huo)價(jia)(jia)格(ge)(ge)在大部分時(shi)(shi)間都(dou)是近似(si)或低(di)于現(xian)貨(huo)價(jia)(jia)格(ge)(ge)，導致(zhi)企(qi)業(ye)(ye)面臨著較大的基(ji)差風險(xian)。

基(ji)于(yu)(yu)以上研(yan)究成果，產學研(yan)“調研(yan)小(xiao)組”推薦案(an)例(li)企(qi)業(ye)使用場(chang)(chang)外累沽(gu)期(qi)權（低波動率震蕩(dang)區間）進行(xing)套(tao)期(qi)保(bao)(bao)值(zhi)(zhi)。反之，當期(qi)貨(huo)(huo)(huo)價格高于(yu)(yu)現(xian)貨(huo)(huo)(huo)價格時依(yi)然選擇使用期(qi)貨(huo)(huo)(huo)對(dui)沖。該方(fang)案(an)不(bu)同于(yu)(yu)傳統的(de)(de)(de)期(qi)貨(huo)(huo)(huo)套(tao)保(bao)(bao)和(he)香草結構期(qi)權套(tao)保(bao)(bao)，在適合的(de)(de)(de)場(chang)(chang)景下利用累計看跌期(qi)權（累沽(gu)結構）進行(xing)風險管理具備(bei)靈活性高，區間可控等優勢，更加適合PVC貿易產業(ye)。方(fang)案(an)中(zhong)(zhong)的(de)(de)(de)現(xian)貨(huo)(huo)(huo)跌價風險通(tong)過衍生品市(shi)場(chang)(chang)對(dui)沖自身存貨(huo)(huo)(huo)頭(tou)寸的(de)(de)(de)風險。相比傳統期(qi)貨(huo)(huo)(huo)套(tao)保(bao)(bao)，該方(fang)案(an)在行(xing)情下跌的(de)(de)(de)場(chang)(chang)景中(zhong)(zhong)除了達到的(de)(de)(de)保(bao)(bao)值(zhi)(zhi)現(xian)貨(huo)(huo)(huo)的(de)(de)(de)目的(de)(de)(de)，還(huan)額(e)為其獲得了115元/噸的(de)(de)(de)增值(zhi)(zhi)效果。

本次產(chan)學研融(rong)合(he)的(de)模(mo)式創新，充分(fen)了解(jie)了企業風險(xian)管(guan)理需求(qiu)，為企業的(de)風險(xian)管(guan)理提(ti)供(gong)了數據化(hua)、科(ke)學化(hua)、更具(ju)備實(shi)戰意義(yi)的(de)風險(xian)管(guan)理策(ce)略，更符合(he)產(chan)業特點。充分(fen)發揮高(gao)校(xiao)專業分(fen)析優勢做到復雜的(de)金融(rong)工具(ju)套保(bao)結(jie)果(guo)可(ke)視化(hua)，整體模(mo)型可(ke)塑性(xing)較強(qiang)，具(ju)有較強(qiang)的(de)復制性(xing)和推廣潛力。而在產(chan)學研“調研小(xiao)組”的(de)工作(zuo)模(mo)式下，期(qi)貨公司不僅為高(gao)校(xiao)的(de)學子提(ti)供(gong)了學以致(zhi)用的(de)實(shi)踐(jian)機會，并且與高(gao)校(xiao)一起給期(qi)貨市(shi)場(chang)培養儲備了人才。

未(wei)來瑞(rui)達新(xin)控將更多使用“產-學-研(yan)”模式(shi)，充(chong)分發揮高(gao)校專(zhuan)業分析優勢(shi)做到套保方案結果可視化(hua)，實踐金融服務實體的(de)經(jing)營戰(zhan)略目(mu)標。

以(yi)上信息(xi)僅供參(can)考，不作為入市建議

來源:光明網芮羚