瑞達期貨晨會紀要觀點20250611

1、中(zhong)辦(ban)、國辦(ban)印發《關于(yu)深入推進深圳(zhen)綜合改(gai)革試點深化(hua)改(gai)革創新擴大開放的意見(jian)》。意見(jian)部署，統籌(chou)推進教育科技人(ren)才(cai)體(ti)(ti)制(zhi)機制(zhi)一體(ti)(ti)改(gai)革，推進金融(rong)、技術、數據等(deng)賦能實體(ti)(ti)經濟高(gao)質量(liang)發展，允(yun)許(xu)在(zai)香港聯合交易所(suo)上(shang)市的粵港澳大灣區企業，按照政策規定在(zai)深圳(zhen)證券(quan)交易所(suo)上(shang)市，建設更(geng)高(gao)水平開放型經濟新體(ti)(ti)制(zhi)，健全科學化(hua)、精細化(hua)、法治化(hua)治理模式。

2、國(guo)新辦(ban)舉辦(ban)新聞發(fa)(fa)布會，國(guo)家發(fa)(fa)改委(wei)等六部門介紹進一步(bu)保障(zhang)和改善民生有關(guan)政(zheng)策情況：預(yu)計(ji)今年支持(chi)(chi)社(she)會事業的中央(yang)預(yu)算(suan)內(nei)投(tou)資規(gui)模將(jiang)比“十三五”末(mo)提高(gao)30%以(yi)上；統籌(chou)用好中央(yang)預(yu)算(suan)內(nei)投(tou)資和超長(chang)期特別國(guo)債，支持(chi)(chi)高(gao)校持(chi)(chi)續改善辦(ban)學條件；積極推進低保等社(she)會救(jiu)助政(zheng)策擴(kuo)圍增效，研究制定加快發(fa)(fa)展服務類社(she)會救(jiu)助的政(zheng)策措施；研究制定更適(shi)(shi)合新就(jiu)業方式和收入特點的參(can)保政(zheng)策，退(tui)休人(ren)員基本養老(lao)金(jin)將(jiang)適(shi)(shi)當(dang)提高(gao)，抓緊建立實施育兒(er)補貼(tie)制度(du)。

3、世(shi)界銀行將(jiang)全(quan)(quan)球(qiu)GDP增(zeng)長(chang)預期從2.7%下調(diao)至(zhi)2.3%，預測顯示貿易紛爭、政策不(bu)確(que)(que)定性將(jiang)阻礙經濟增(zeng)長(chang)；未來(lai)十年(nian)全(quan)(quan)球(qiu)經濟可能(neng)會(hui)出現(xian)自(zi)20世(shi)紀60年(nian)代(dai)以來(lai)最弱的(de)表現(xian)。惠譽將(jiang)2025年(nian)全(quan)(quan)球(qiu)主權(quan)評級展(zhan)望從“中(zhong)性”調(diao)整為“惡化”，理(li)由是關(guan)稅上調(diao)和(he)政策不(bu)確(que)(que)定性。

4、美國(guo)和墨西哥(ge)即將(jiang)達(da)成一項(xiang)協議，取消特(te)朗普對一定數量以下的鋼鐵進(jin)口(kou)(kou)征收(shou)50%的關稅。根據(ju)目前的條(tiao)款，只要美國(guo)買家將(jiang)總發(fa)貨量控制在基于(yu)歷史(shi)貿易量的水(shui)平以下，就可(ke)以免稅進(jin)口(kou)(kou)墨西哥(ge)鋼材。新(xin)的上(shang)限將(jiang)高于(yu)特(te)朗普第一任期內的一項(xiang)類似協議所允許的上(shang)限。

※ 股指國(guo)債

股指期貨

A股(gu)(gu)主(zhu)要指(zhi)(zhi)數昨(zuo)日(ri)集體收跌(die)。三大指(zhi)(zhi)數早盤(pan)表現分化，午(wu)后集體跳水。截止收盤(pan)，上(shang)(shang)(shang)證指(zhi)(zhi)數指(zhi)(zhi)跌(die)0.44%，深證成(cheng)指(zhi)(zhi)跌(die)0.86%，創(chuang)業(ye)(ye)板指(zhi)(zhi)跌(die)1.17%。滬深兩(liang)市(shi)成(cheng)交(jiao)額(e)連續兩(liang)個交(jiao)易日(ri)增(zeng)加。行(xing)業(ye)(ye)板塊普遍下跌(die)，國(guo)防軍工、計算機(ji)、電子(zi)板塊跌(die)幅(fu)(fu)較(jiao)大。國(guo)內方面，經濟(ji)基本面，價格端(duan)，5月(yue)份(fen)國(guo)內CPI環比由漲轉降，同比降幅(fu)(fu)與上(shang)(shang)(shang)月(yue)持平，PPI同比降幅(fu)(fu)進(jin)(jin)一(yi)步走闊，CPI-PPI剪刀差較(jiao)上(shang)(shang)(shang)月(yue)進(jin)(jin)一(yi)步走闊，暗示未來物(wu)價仍面臨一(yi)定壓(ya)力。貿(mao)(mao)易端(duan)，受(shou)到關(guan)(guan)稅政策(ce)沖擊(ji)，5月(yue)份(fen)我國(guo)進(jin)(jin)出口貿(mao)(mao)易規(gui)模(mo)進(jin)(jin)一(yi)步萎縮。政策(ce)面，英國(guo)當(dang)地(di)時間6月(yue)10日(ri)，中美經貿(mao)(mao)磋商機(ji)制首(shou)次會議進(jin)(jin)入第二天。會議從上(shang)(shang)(shang)午(wu)開始，在(zai)午(wu)餐后繼(ji)續進(jin)(jin)行(xing)。市(shi)場(chang)期(qi)(qi)待貿(mao)(mao)易關(guan)(guan)系進(jin)(jin)一(yi)步緩和。整體來看，中美貿(mao)(mao)易關(guan)(guan)系呈現進(jin)(jin)一(yi)步緩和跡象雖在(zai)短期(qi)(qi)利(li)多(duo)市(shi)場(chang)，然(ran)而，國(guo)內通縮壓(ya)力依舊存在(zai)，加上(shang)(shang)(shang)進(jin)(jin)出口在(zai)關(guan)(guan)稅沖擊(ji)下走弱，經濟(ji)基本面相對承(cheng)壓(ya)，限制大盤(pan)上(shang)(shang)(shang)行(xing)空間，市(shi)場(chang)目(mu)前處于政策(ce)真空期(qi)(qi)，增(zeng)量資金有限，難以(yi)支撐市(shi)值較(jiao)大的(de)大盤(pan)藍籌股(gu)(gu)大幅(fu)(fu)走強，而以(yi)中小盤(pan)股(gu)(gu)為主(zhu)的(de)科技類股(gu)(gu)目(mu)前估(gu)值偏低，短期(qi)(qi)有望(wang)補漲。策(ce)略上(shang)(shang)(shang)，單邊建議暫時觀望(wang)，套利(li)可(ke)嘗試多(duo)IC/IM空IF/IH。

國債期貨

周二(er)國(guo)債(zhai)現券(quan)收益率(lv)漲(zhang)跌不一，到期(qi)(qi)(qi)收益率(lv)2-7Y上行(xing)(xing)0.1-0.2bp左右(you)，10Y與30Y分別下(xia)(xia)(xia)行(xing)(xing)0.2、0.65bp至(zhi)(zhi)1.65%和1.87%。國(guo)債(zhai)期(qi)(qi)(qi)貨集體收漲(zhang)，TS、TF、T、TL主力(li)合(he)約分別上漲(zhang)0.01%、0.01%、0.01%、0.08%。央行(xing)(xing)今日凈回籠，DR007加權(quan)利(li)率(lv)回落至(zhi)(zhi)1.51%附近震蕩。國(guo)內基(ji)本面端，5月制造業(ye)(ye)PMI止降回升，服(fu)務(wu)業(ye)(ye)PMI仍處于(yu)擴(kuo)張期(qi)(qi)(qi)間，產業(ye)(ye)活動(dong)邊(bian)際(ji)修復(fu)。物價方(fang)面，受能(neng)源價格拖累，5月價格持續(xu)低(di)位(wei)運行(xing)(xing)，CPI同(tong)比下(xia)(xia)(xia)降0.1%，PPI同(tong)比下(xia)(xia)(xia)降3.3%。貿易層面，出口前置的拉動(dong)作用(yong)持續(xu)弱(ruo)化，5月出口同(tong)比增長(chang)(chang)4.8%，較(jiao)前值回落3.3個百分點(dian)。海外方(fang)面，美(mei)國(guo)5月ISM制造業(ye)(ye)和服(fu)務(wu)業(ye)(ye)PMI超預期(qi)(qi)(qi)回落，位(wei)于(yu)榮枯線下(xia)(xia)(xia)方(fang)。同(tong)時，勞動(dong)力(li)市場(chang)持續(xu)展(zhan)現韌性，5月非(fei)農就業(ye)(ye)數(shu)據(ju)高于(yu)預期(qi)(qi)(qi)且失業(ye)(ye)率(lv)維持不變，為(wei)美(mei)聯(lian)儲(chu)保(bao)持審慎觀(guan)望的貨幣政策立場(chang)提供支撐，市場(chang)對美(mei)聯(lian)儲(chu)首次降息時點(dian)的預期(qi)(qi)(qi)推遲至(zhi)(zhi)9月。策略方(fang)面，近期(qi)(qi)(qi)央行(xing)(xing)開展(zhan)1萬億元買斷式逆回購操(cao)作，向市場(chang)投(tou)放中(zhong)(zhong)期(qi)(qi)(qi)流動(dong)性并(bing)釋放寬松(song)信號。當前短端利(li)率(lv)保(bao)持低(di)位(wei)運行(xing)(xing)，有望帶動(dong)長(chang)(chang)端利(li)率(lv)小幅下(xia)(xia)(xia)行(xing)(xing)，但有效突破前低(di)仍需貨幣政策進(jin)一步釋放增量寬松(song)信號。基(ji)本面來看(kan)，5月經濟數(shu)據(ju)表現偏弱(ruo)，或對債(zhai)市形(xing)成(cheng)支撐；而中(zhong)(zhong)美(mei)關稅新一輪(lun)談判若取得積極進(jin)展(zhan)，可能(neng)提升市場(chang)風險偏好。綜合(he)判斷，預計本周期(qi)(qi)(qi)債(zhai)主力(li)合(he)約呈(cheng)現偏強震蕩走勢，建議投(tou)資者保(bao)持一定倉位(wei)。

美元/在岸人民幣

周(zhou)二晚間在(zai)(zai)岸(an)人民(min)(min)幣(bi)(bi)兌美元收報7.1870，較前一交易(yi)日(ri)(ri)貶值68個基點。當日(ri)(ri)人民(min)(min)幣(bi)(bi)兌美元中(zhong)間價報7.1840，調(diao)升(sheng)(sheng)(sheng)15個基點。最(zui)新數(shu)(shu)據顯示(shi)，美國(guo)(guo)(guo)(guo)4月(yue)(yue)核心PCE同(tong)比增速(su)放緩(huan)至2.5%，創三年新低(di)(di)；5月(yue)(yue)ISM制造(zao)業(ye)(ye)PMI連(lian)續(xu)收縮，服(fu)務業(ye)(ye)PMI意外跌破榮枯線(xian)，制造(zao)業(ye)(ye)與服(fu)務業(ye)(ye)活動同(tong)步面臨(lin)收縮；5月(yue)(yue)ADP就業(ye)(ye)人數(shu)(shu)增3.7萬人，招聘速(su)度達到2023年3月(yue)(yue)以來的(de)最(zui)低(di)(di)水平，疲軟的(de)美國(guo)(guo)(guo)(guo)數(shu)(shu)據揭(jie)示(shi)了特朗普總統的(de)貿易(yi)政(zheng)策(ce)給經濟造(zao)成的(de)負面影響。美聯儲最(zui)新公布的(de)“褐皮書”顯示(shi)，美國(guo)(guo)(guo)(guo)經濟活動自上(shang)次報告以來略有下降，企業(ye)(ye)和(he)消費者面臨(lin)政(zheng)策(ce)不(bu)確定性上(shang)升(sheng)(sheng)(sheng)、物價壓(ya)力(li)加(jia)(jia)大(da)的(de)壓(ya)力(li)，整(zheng)體經濟前景仍(reng)顯悲觀。關稅(shui)方面，特朗普上(shang)周(zhou)五表示(shi)，他計劃從(cong)周(zhou)三開始將進(jin)口(kou)(kou)鋼鐵(tie)和(he)鋁的(de)關稅(shui)提高一倍至50%，時斷時續(xu)的(de)貿易(yi)戰或令美元匯率受到重(zhong)創。國(guo)(guo)(guo)(guo)內端，5月(yue)(yue)份(fen)我(wo)國(guo)(guo)(guo)(guo)制造(zao)業(ye)(ye)PMI為(wei)49.5，比上(shang)月(yue)(yue)上(shang)升(sheng)(sheng)(sheng)0.5，新出(chu)口(kou)(kou)訂(ding)單(dan)指(zhi)數(shu)(shu)和(he)進(jin)口(kou)(kou)指(zhi)數(shu)(shu)分別為(wei)47.5%和(he)47.1%，比上(shang)月(yue)(yue)上(shang)升(sheng)(sheng)(sheng)2.8和(he)3.7個百分點。調(diao)查中(zhong)部分涉美企業(ye)(ye)反映外貿訂(ding)單(dan)加(jia)(jia)速(su)重(zhong)啟，進(jin)出(chu)口(kou)(kou)情況有所改善。總的(de)來看，關稅(shui)政(zheng)策(ce)不(bu)斷反復疊加(jia)(jia)美制造(zao)業(ye)(ye)再陷低(di)(di)估(gu)共同(tong)導致市場避險(xian)情緒抬升(sheng)(sheng)(sheng)，美元短期走弱(ruo)，同(tong)時疊加(jia)(jia)我(wo)國(guo)(guo)(guo)(guo)經濟持續(xu)復蘇，人民(min)(min)幣(bi)(bi)料穩中(zhong)向上(shang)。市場焦點轉向將在(zai)(zai)倫敦舉(ju)行的(de)至關重(zhong)要的(de)經貿磋商。

美元指數

隔(ge)夜，美元指數漲0.04%報99.05，非美貨幣多數下跌(die)，歐元兌(dui)美元漲0.05%報1.1426，英鎊兌(dui)美元跌(die)0.39%報1.3498，美元兌(dui)日元漲0.2%報144.90。

中美(mei)貿易談判取得良好進展(zhan)(zhan)，雙邊就日內(nei)瓦協議中的(de)(de)(de)(de)內(nei)容(rong)再度達成(cheng)一致認(ren)同，但(dan)(dan)本次(ci)談判未有(you)(you)突破(po)性進展(zhan)(zhan)，有(you)(you)待(dai)后續(xu)關(guan)稅實施議程的(de)(de)(de)(de)逐步推(tui)(tui)進，美(mei)元指數和(he)10年美(mei)債收益(yi)率(lv)小(xiao)幅(fu)上揚。宏觀(guan)數據方面(mian)，美(mei)國(guo)5月(yue)(yue)NFIB小(xiao)型企業(ye)信心(xin)(xin)指數錄得98.8，高于(yu)預(yu)(yu)期(qi)的(de)(de)(de)(de)95.9和(he)前(qian)(qian)(qian)值95.8，受關(guan)稅預(yu)(yu)期(qi)緩和(he)提(ti)(ti)振，小(xiao)型企業(ye)信心(xin)(xin)有(you)(you)所(suo)增(zeng)強(qiang)(qiang)。5月(yue)(yue)非農就業(ye)雖整體強(qiang)(qiang)于(yu)市場(chang)(chang)預(yu)(yu)期(qi)但(dan)(dan)仍預(yu)(yu)示(shi)勞(lao)動力(li)市場(chang)(chang)的(de)(de)(de)(de)放(fang)緩趨(qu)(qu)勢(shi)，失業(ye)率(lv)錄得連續(xu)第三個(ge)月(yue)(yue)維持(chi)不變，平均時薪環(huan)比增(zeng)長(chang)(chang)(chang)超(chao)出市場(chang)(chang)預(yu)(yu)期(qi)，薪資(zi)的(de)(de)(de)(de)持(chi)續(xu)上行(xing)壓力(li)或強(qiang)(qiang)化通脹韌性，美(mei)聯(lian)儲(chu)9月(yue)(yue)降息(xi)概(gai)率(lv)有(you)(you)所(suo)回(hui)落，強(qiang)(qiang)于(yu)預(yu)(yu)期(qi)的(de)(de)(de)(de)就業(ye)報(bao)告為(wei)美(mei)聯(lian)儲(chu)推(tui)(tui)遲寬松(song)(song)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)提(ti)(ti)供(gong)依(yi)據。當前(qian)(qian)(qian)市場(chang)(chang)靜待(dai)5月(yue)(yue)CPI數據的(de)(de)(de)(de)公布，若(ruo)數據超(chao)預(yu)(yu)期(qi)，可能進一步削(xue)(xue)弱降息(xi)預(yu)(yu)期(qi)并(bing)提(ti)(ti)振美(mei)元；反之則(ze)可能重燃寬松(song)(song)預(yu)(yu)期(qi)壓制(zhi)美(mei)元。有(you)(you)機構指出外國(guo)養老金和(he)保險機構已將(jiang)外匯對沖(chong)比率(lv)從65%提(ti)(ti)升至75%，以對沖(chong)美(mei)股頭寸風(feng)險。考(kao)慮到海外持(chi)有(you)(you)美(mei)國(guo)證券規(gui)模(mo)超(chao)過33萬億美(mei)元，對沖(chong)比率(lv)的(de)(de)(de)(de)邊際調整都(dou)會引發顯著(zhu)美(mei)元拋壓。惠譽表(biao)示(shi)，貿易關(guan)稅上升和(he)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)不確定性將(jiang)削(xue)(xue)弱全球增(zeng)長(chang)(chang)(chang)前(qian)(qian)(qian)景，并(bing)加劇融(rong)資(zi)環(huan)境趨(qu)(qu)緊的(de)(de)(de)(de)風(feng)險,當前(qian)(qian)(qian)公共財政(zheng)(zheng)與政(zheng)(zheng)治風(feng)險仍處于(yu)高位。中長(chang)(chang)(chang)期(qi)來(lai)看，關(guan)稅政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)預(yu)(yu)期(qi)反復、持(chi)久(jiu)化的(de)(de)(de)(de)債務問題與降息(xi)預(yu)(yu)期(qi)形成(cheng)三重壓制(zhi)，美(mei)元指數或維持(chi)震蕩偏弱格局。

歐元(yuan)區6月Sentix投資者信心指(zhi)數(shu)錄得(de)0.2，較前(qian)值(zhi)(zhi)-8.1顯著改(gai)善。歐元(yuan)區料(liao)迎(ying)來貨幣政(zheng)策拐點(dian)，歐央行如期(qi)降(jiang)息25基點(dian)，但拉加德(de)暗示(shi)本(ben)輪寬松周期(qi)接近(jin)尾聲。經(jing)濟數(shu)據(ju)顯示(shi)歐元(yuan)區通脹回落超預期(qi)，5月CPI和(he)PPI增速均錄得(de)下行，但關稅(shui)樂觀預期(qi)以及德(de)國財政(zheng)擴張(zhang)計(ji)劃(hua)為(wei)歐元(yuan)提供一(yi)定支(zhi)撐。日本(ben)一(yi)季度GDP修正值(zhi)(zhi)意外上修，同比萎縮幅度從(cong)初值(zhi)(zhi)-0.7%收窄至-0.2%，主要受(shou)私人消費(fei)增長0.1%及資本(ben)支(zhi)出溫和(he)改(gai)善驅動。這(zhe)一(yi)韌性表(biao)現抑(yi)制了避(bi)險美元(yuan)需求，也(ye)印證了日本(ben)央行近(jin)期(qi)關于貿易戰不確定性仍是政(zheng)策關鍵驅動力的表(biao)態。

集運指數(歐線)

周二集(ji)運(yun)(yun)指數(shu)(shu)（歐(ou)線(xian)）期(qi)貨價(jia)(jia)格(ge)(ge)漲(zhang)跌不(bu)一，主(zhu)力(li)(li)合(he)約(yue)EC2508收跌0.95%，遠月合(he)約(yue)收漲(zhang)1-2%不(bu)等，MSC、赫伯羅特(te)、達飛、現代商船、長(chang)榮海運(yun)(yun)等相繼宣(xuan)漲(zhang)亞歐(ou)航線(xian)運(yun)(yun)價(jia)(jia)至(zhi)3000-3300美(mei)金/FEU，小(xiao)幅(fu)支撐期(qi)價(jia)(jia)，但(dan)加(jia)征關(guan)(guan)稅所帶(dai)(dai)來(lai)的(de)(de)(de)負(fu)面影(ying)響(xiang)仍(reng)未改善。最新(xin)(xin)SCFIS歐(ou)線(xian)結算(suan)運(yun)(yun)價(jia)(jia)指數(shu)(shu)為1622.81，較上周回(hui)升(sheng)369.99點(dian)，環比上行29.5%。美(mei)國(guo)(guo)總統特(te)朗普(pu)宣(xuan)布將進口鋼(gang)鐵(tie)和鋁及(ji)其衍(yan)生制(zhi)品的(de)(de)(de)關(guan)(guan)稅從25%提(ti)高至(zhi)50%，該關(guan)(guan)稅政策自美(mei)國(guo)(guo)東部時間(jian)2025年6月4日凌晨00時01分起生效。美(mei)聯儲(chu)最新(xin)(xin)公布的(de)(de)(de)“褐皮書”顯(xian)示，美(mei)國(guo)(guo)經濟(ji)活動自上次報告以(yi)來(lai)略(lve)有下降，企(qi)業(ye)和消費者面臨政策不(bu)確定性上升(sheng)、物(wu)價(jia)(jia)壓力(li)(li)加(jia)大(da)的(de)(de)(de)壓力(li)(li)，整體(ti)經濟(ji)前景仍(reng)顯(xian)悲觀(guan)。此(ci)外，盡管歐(ou)洲(zhou)制(zhi)造業(ye)PMI有所回(hui)升(sheng)，但(dan)難以(yi)扭轉整體(ti)需(xu)求(qiu)偏(pian)弱格(ge)(ge)局。歐(ou)洲(zhou)央行將存款機制(zhi)利率下調(diao)25個基點(dian)至(zhi)2%，為連續第7次降息，以(yi)此(ci)應對通(tong)脹水(shui)平(ping)上漲(zhang)及(ji)加(jia)征關(guan)(guan)稅影(ying)響(xiang)。中(zhong)美(mei)貿(mao)易(yi)摩(mo)擦(ca)及(ji)美(mei)國(guo)(guo)潛在(zai)對歐(ou)貿(mao)易(yi)打擊的(de)(de)(de)風險，增(zeng)加(jia)了歐(ou)元(yuan)區未來(lai)增(zeng)長(chang)的(de)(de)(de)不(bu)確定性。在(zai)美(mei)歐(ou)利差走擴(kuo)的(de)(de)(de)情(qing)形(xing)下，中(zhong)長(chang)期(qi)歐(ou)元(yuan)存在(zai)持續走弱的(de)(de)(de)可能。在(zai)此(ci)背景下，貿(mao)易(yi)戰(zhan)(zhan)不(bu)確定性尚存，疊加(jia)俄烏(wu)沖突有所升(sheng)級，集(ji)運(yun)(yun)指數(shu)(shu)（歐(ou)線(xian)）需(xu)求(qiu)預期(qi)轉冷，期(qi)價(jia)(jia)震蕩(dang)幅(fu)度大(da)，但(dan)現貨端價(jia)(jia)格(ge)(ge)指標的(de)(de)(de)迅速(su)回(hui)升(sheng)，或帶(dai)(dai)動期(qi)價(jia)(jia)短期(qi)內回(hui)漲(zhang)。接下來(lai)，貿(mao)易(yi)戰(zhan)(zhan)長(chang)期(qi)能否如預期(qi)般好轉仍(reng)需(xu)觀(guan)察，建議投資(zi)者謹慎(shen)為主(zhu)，注意操(cao)作節(jie)奏及(ji)風險控制(zhi)，應及(ji)時跟蹤地緣、運(yun)(yun)力(li)(li)與貨量數(shu)(shu)據(ju)。

中證商品期貨指數

6月10日(ri)中證商品(pin)(pin)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)指(zhi)數的(de)0.02%報1358.52，呈(cheng)窄幅(fu)震蕩態勢(shi)；最新CRB商品(pin)(pin)價(jia)格(ge)指(zhi)數的(de)0.72%，跌(die)(die)破300點整數關口(kou)。晚間國內商品(pin)(pin)期(qi)貨(huo)夜盤(pan)收盤(pan)，能(neng)源化工品(pin)(pin)多數上(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)，原油漲(zhang)(zhang)(zhang)0.54%，PTA跌(die)(die)0.69%。黑色系全線上(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)，鐵(tie)礦石漲(zhang)(zhang)(zhang)1%，熱卷漲(zhang)(zhang)(zhang)0.68%，螺紋鋼漲(zhang)(zhang)(zhang)0.47%。農產品(pin)(pin)普遍上(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)，棉(mian)花(hua)漲(zhang)(zhang)(zhang)0.63%，豆粕漲(zhang)(zhang)(zhang)0.5%，棕櫚油跌(die)(die)0.91%，白(bai)糖(tang)跌(die)(die)0.21%。基(ji)本金屬漲(zhang)(zhang)(zhang)跌(die)(die)不一，滬(hu)鎳跌(die)(die)0.25%，滬(hu)銅跌(die)(die)0.13%，滬(hu)鋁漲(zhang)(zhang)(zhang)0.25%。貴金屬漲(zhang)(zhang)(zhang)跌(die)(die)互現，滬(hu)金漲(zhang)(zhang)(zhang)0.23%，滬(hu)銀跌(die)(die)0.43%。

海外方面(mian)(mian)，美(mei)國(guo)5月非農(nong)就業人(ren)口增(zeng)加13.9萬(wan)人(ren)，高于市場(chang)(chang)預期(qi)的13萬(wan)人(ren)，前值下修至14.7萬(wan)人(ren)。失業率連續三個月持(chi)平于4.2%。勞(lao)動市場(chang)(chang)呈現(xian)溫和降(jiang)溫令美(mei)聯儲降(jiang)息預期(qi)有(you)(you)所延后(hou)。國(guo)內(nei)(nei)方面(mian)(mian)，經濟基本(ben)面(mian)(mian)，價格端，5月份(fen)國(guo)內(nei)(nei)CPI環比(bi)由漲(zhang)轉降(jiang)，同比(bi)降(jiang)幅(fu)與上(shang)月持(chi)平，PPI同比(bi)降(jiang)幅(fu)進(jin)(jin)一(yi)步(bu)走(zou)闊(kuo)(kuo)，CPI-PPI剪刀差較(jiao)上(shang)月進(jin)(jin)一(yi)步(bu)走(zou)闊(kuo)(kuo)，暗示未來(lai)物價仍(reng)面(mian)(mian)臨一(yi)定壓力。貿(mao)(mao)(mao)易(yi)(yi)端，受(shou)到關(guan)稅政(zheng)策沖擊，5月份(fen)我國(guo)進(jin)(jin)出口貿(mao)(mao)(mao)易(yi)(yi)規模進(jin)(jin)一(yi)步(bu)萎縮。政(zheng)策面(mian)(mian)，英國(guo)當地時間6月10日，中美(mei)經貿(mao)(mao)(mao)磋商機制首次(ci)會(hui)議進(jin)(jin)入第二天。會(hui)議從上(shang)午開始，在(zai)午餐(can)后(hou)繼續進(jin)(jin)行。市場(chang)(chang)期(qi)待貿(mao)(mao)(mao)易(yi)(yi)關(guan)系(xi)進(jin)(jin)一(yi)步(bu)緩(huan)和。具體來(lai)看，在(zai)貿(mao)(mao)(mao)易(yi)(yi)關(guan)系(xi)緩(huan)和預期(qi)下，原油價格走(zou)高；金屬(shu)方面(mian)(mian)，在(zai)國(guo)內(nei)(nei)地產政(zheng)策的支持(chi)下，黑色系(xi)低位反彈，但(dan)基本(ben)面(mian)(mian)仍(reng)然偏弱上(shang)漲(zhang)動能(neng)預計不足，美(mei)元走(zou)弱令黃金獲得一(yi)定支撐；農(nong)產品方面(mian)(mian)，供(gong)應及庫存壓力依舊(jiu)存在(zai)，后(hou)續走(zou)勢(shi)以(yi)震蕩為主。整體來(lai)看，中美(mei)貿(mao)(mao)(mao)易(yi)(yi)關(guan)系(xi)有(you)(you)進(jin)(jin)一(yi)步(bu)緩(huan)和的預期(qi)，商品市場(chang)(chang)受(shou)此預期(qi)影響走(zou)強，但(dan)后(hou)續上(shang)漲(zhang)動能(neng)有(you)(you)待觀察。

※ 農產品

豆一

國產大豆市(shi)場方面，下游(you)行業進入淡季，加上小(xiao)麥(mai)購(gou)銷的擠占，水果、蔬菜(cai)陸續上市(shi)，整體交易(yi)氛(fen)圍偏淡。不(bu)過(guo)由于總體持貨(huo)成(cheng)本相對較(jiao)高，貿易(yi)商普(pu)遍不(bu)愿意低價銷售。另外(wai)，目前市(shi)場上流通的貨(huo)源相對較(jiao)少(shao)，貿易(yi)商庫存普(pu)遍不(bu)高。因此，在總體流通貨(huo)源有限以及成(cheng)本支撐背(bei)景(jing)下，總體價格較(jiao)為堅挺(ting)。

豆二

美國(guo)大豆(dou)產區(qu)天氣條(tiao)件良好，并且市場(chang)普遍(bian)預期(qi)即將(jiang)公布(bu)的美國(guo)農(nong)業部（USDA）每周(zhou)作物狀況評級將(jiang)有所改善。當(dang)前美豆(dou)種(zhong)植進展順利。 USDA同期(qi)公布(bu)的報告(gao)顯示(shi)，大豆(dou)優良率為68%。天氣因(yin)素也對(dui)市場(chang)構成利空壓(ya)力。不過，近(jin)月7月合約(yue)因(yin)對(dui)貿易前景持樂觀態度而獲得基本(ben)支撐。這一樂觀情緒源(yuan)于中美經貿磋商機制首次會議(yi)于6月9日(ri)下(xia)午在英國(guo)倫敦舉(ju)行，并將(jiang)于當(dang)地時間6月10日(ri)繼續進行。市場(chang)密(mi)切(qie)關注(zhu)此(ci)次倫敦談判。

豆粕

國際方面(mian)，美(mei)國大(da)(da)(da)豆(dou)(dou)產區天氣(qi)條件(jian)良好，并且(qie)(qie)市(shi)場普遍預期(qi)(qi)即將(jiang)公布(bu)的美(mei)國農(nong)業(ye)部（USDA）每周作物狀況評級將(jiang)有所改善(shan)。當(dang)(dang)前美(mei)豆(dou)(dou)種(zhong)植進(jin)(jin)展順(shun)利。 USDA同期(qi)(qi)公布(bu)的報(bao)告顯示，大(da)(da)(da)豆(dou)(dou)優(you)良率(lv)為68%。天氣(qi)因(yin)素也對市(shi)場構成利空壓力。不過，近(jin)月(yue)(yue)(yue)7月(yue)(yue)(yue)合約因(yin)對貿(mao)易前景持樂觀態(tai)度而獲得基本支撐。這(zhe)一樂觀情緒(xu)源于中(zhong)(zhong)美(mei)經貿(mao)磋商機(ji)制首(shou)次會議于6月(yue)(yue)(yue)9日下(xia)(xia)午在(zai)(zai)英國倫(lun)敦(dun)舉(ju)行，并將(jiang)于當(dang)(dang)地時間(jian)6月(yue)(yue)(yue)10日繼(ji)續進(jin)(jin)行。市(shi)場密切關注(zhu)此次倫(lun)敦(dun)談(tan)判(pan)。隨著進(jin)(jin)口大(da)(da)(da)豆(dou)(dou)集(ji)中(zhong)(zhong)到港入廠(chang)，6 月(yue)(yue)(yue)上旬主(zhu)要油廠(chang)大(da)(da)(da)豆(dou)(dou)商業(ye)庫存(cun)已經回升(sheng)至近(jin) 700 萬噸(dun)高位。據船期(qi)(qi)監測(ce)，預計6 月(yue)(yue)(yue)份進(jin)(jin)口大(da)(da)(da)豆(dou)(dou)到港 1200 萬噸(dun)，7 月(yue)(yue)(yue) 950 萬噸(dun)，8 月(yue)(yue)(yue) 850 萬噸(dun)，后續油廠(chang)大(da)(da)(da)豆(dou)(dou)供給(gei)充足。由于目前豆(dou)(dou)粕(po)(po)庫存(cun)仍處于歷史低位，預期(qi)(qi) 6 月(yue)(yue)(yue)份全國主(zhu)要油廠(chang)維持高開機(ji)率(lv)，全月(yue)(yue)(yue)大(da)(da)(da)豆(dou)(dou)壓榨量在(zai)(zai) 900 萬噸(dun)左右。關注(zhu)近(jin)期(qi)(qi)大(da)(da)(da)豆(dou)(dou)進(jin)(jin)口及壓榨情況。綜合來看(kan)，雖然供應增加，不過豆(dou)(dou)粕(po)(po)庫存(cun)有限，且(qie)(qie)中(zhong)(zhong)美(mei)談(tan)判(pan)的樂觀預期(qi)(qi)下(xia)(xia)，還是支撐豆(dou)(dou)粕(po)(po)價格(ge)。

豆油

國(guo)(guo)際方(fang)面，美國(guo)(guo)大豆(dou)產區天(tian)氣(qi)條(tiao)件良(liang)好，并(bing)(bing)且市(shi)場普遍預(yu)(yu)期(qi)即將公(gong)布的(de)(de)美國(guo)(guo)農業部(bu)（USDA）每周作物狀(zhuang)況(kuang)評級將有所改(gai)善。當(dang)前美豆(dou)種植進(jin)展順利。 USDA同(tong)期(qi)公(gong)布的(de)(de)報告顯示，大豆(dou)優(you)良(liang)率(lv)為68%。天(tian)氣(qi)因(yin)素也對市(shi)場構成(cheng)利空壓力。不過，近月(yue)(yue)7月(yue)(yue)合約(yue)因(yin)對貿易前景持樂(le)觀(guan)(guan)態度而獲得基本支撐。這一樂(le)觀(guan)(guan)情緒源于(yu)(yu)中美經貿磋商機制(zhi)首(shou)次會議于(yu)(yu)6月(yue)(yue)9日(ri)下(xia)午在英國(guo)(guo)倫敦(dun)舉行，并(bing)(bing)將于(yu)(yu)當(dang)地時間6月(yue)(yue)10日(ri)繼續進(jin)行。市(shi)場密切關(guan)注此(ci)次倫敦(dun)談判。國(guo)(guo)內(nei)方(fang)面，因(yin)上(shang)周末國(guo)(guo)內(nei)工廠豆(dou)油庫存再增7萬噸，后期(qi)依舊(jiu)會增加，對行情有拖累，不過目前仍處于(yu)(yu)歷年同(tong)期(qi)以來(lai)的(de)(de)低位，多空并(bing)(bing)存。，從(cong)成(cheng)交(jiao)角度看，市(shi)場成(cheng)交(jiao)較為清淡，主要是進(jin)入6月(yue)(yue)后食(shi)品及下(xia)游餐(can)飲消費減弱(ruo)，且市(shi)場對未來(lai)的(de)(de)供(gong)應抱有強預(yu)(yu)期(qi)，維持謹慎觀(guan)(guan)望。

棕櫚油

馬(ma)來(lai)西亞(ya)棕(zong)櫚(lv)油(you)局（MPOB）數據顯示(shi)：馬(ma)來(lai)西亞(ya)5月(yue)(yue)棕(zong)櫚(lv)油(you)產量為(wei)177萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，環比(bi)(bi)增加5.05%；進(jin)口(kou)(kou)(kou)為(wei)6.79萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，環比(bi)(bi)增加18.32%；出口(kou)(kou)(kou)為(wei)138.72萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，環比(bi)(bi)增加25.62%；期末庫(ku)存(cun)量為(wei)199萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，環比(bi)(bi)增加6.65%。馬(ma)來(lai)西亞(ya)5月(yue)(yue)份棕(zong)櫚(lv)油(you)庫(ku)存(cun)躍升至8個(ge)月(yue)(yue)來(lai)的最(zui)高水平(ping)，產量和進(jin)口(kou)(kou)(kou)的激增抵消(xiao)了出口(kou)(kou)(kou)的增長(chang)，出口(kou)(kou)(kou)升至6個(ge)月(yue)(yue)來(lai)的最(zui)高水平(ping)。報告影響偏空。國內基本面(mian)上，棕(zong)櫚(lv)油(you)港口(kou)(kou)(kou)庫(ku)存(cun)逐步從低位增長(chang)，隨著需求(qiu)(qiu)旺季來(lai)臨和進(jin)口(kou)(kou)(kou)利潤稍(shao)有(you)改善(shan)的影響，中國進(jin)口(kou)(kou)(kou)需求(qiu)(qiu)會(hui)保(bao)持持續(xu)增長(chang)并導致庫(ku)存(cun)仍有(you)持續(xu)回升的壓(ya)力，這會(hui)在一定程度上給期現市場帶來(lai)壓(ya)力。

菜油

洲際(ji)交易所(suo)（ICE）油(you)(you)菜(cai)(cai)籽期貨(huo)周二小幅收跌，市(shi)(shi)場(chang)繼(ji)續處于盤整模式(shi)。隔夜菜(cai)(cai)油(you)(you)2509合約收漲(zhang)0.36%。短期市(shi)(shi)場(chang)仍聚焦于加菜(cai)(cai)籽舊(jiu)作(zuo)庫(ku)存(cun)(cun)偏(pian)緊的現(xian)實，且現(xian)階段(duan)加菜(cai)(cai)籽生長進(jin)入(ru)“天(tian)氣主導”階段(duan)。關(guan)(guan)注(zhu)后期天(tian)氣狀況(kuang)。其(qi)(qi)它方面，棕(zong)櫚油(you)(you)產(chan)地(di)步入(ru)季節性增(zeng)產(chan)季，產(chan)出壓(ya)(ya)力繼(ji)續牽(qian)制(zhi)其(qi)(qi)市(shi)(shi)場(chang)價(jia)格。MPOB報告顯示，5月(yue)棕(zong)櫚油(you)(you)庫(ku)存(cun)(cun)為(wei)199萬噸，環比增(zeng)加6.65%，躍升至8個月(yue)以來的最高水(shui)平(ping)。國內方面，油(you)(you)廠庫(ku)存(cun)(cun)壓(ya)(ya)力持續偏(pian)高，繼(ji)續牽(qian)制(zhi)市(shi)(shi)場(chang)價(jia)格。且中(zhong)(zhong)加貿易關(guan)(guan)系緩和的預(yu)期增(zeng)強，增(zeng)添(tian)后期供應壓(ya)(ya)力。不過，加菜(cai)(cai)籽價(jia)格相對堅挺(ting)，成本傳到下，給(gei)國內菜(cai)(cai)油(you)(you)市(shi)(shi)場(chang)價(jia)格帶(dai)來支撐。盤面來看(kan)，菜(cai)(cai)油(you)(you)震蕩收漲(zhang)，短線參(can)與(yu)為(wei)主，關(guan)(guan)注(zhu)中(zhong)(zhong)加貿易關(guan)(guan)系變(bian)化。

菜粕

芝加哥交易(yi)(yi)所（CBOT）大豆(dou)期貨周二小(xiao)幅收(shou)(shou)高(gao)(gao)，受中(zhong)美(mei)貿易(yi)(yi)會談(tan)(tan)的樂(le)觀(guan)情(qing)緒(xu)影響。隔夜菜粕2509合約收(shou)(shou)漲0.46%。美(mei)國(guo)農業部（USDA）在每(mei)周作物生長報告中(zhong)公(gong)布稱，截至2025年6月8日(ri)當周，美(mei)國(guo)大豆(dou)優良率(lv)為68%，一如市(shi)場(chang)預(yu)期。美(mei)豆(dou)種植進(jin)度較快(kuai)且優良率(lv)較好，繼續(xu)牽制(zhi)美(mei)豆(dou)市(shi)場(chang)。不過，現(xian)階段全球大豆(dou)市(shi)場(chang)焦點集(ji)中(zhong)在倫敦進(jin)行的中(zhong)美(mei)貿易(yi)(yi)談(tan)(tan)判，樂(le)觀(guan)情(qing)緒(xu)提(ti)振(zhen)美(mei)豆(dou)持續(xu)走高(gao)(gao)，成本傳導下，利(li)好國(guo)內粕價(jia)。國(guo)內方面，隨著進(jin)口(kou)大豆(dou)集(ji)中(zhong)到港，油廠開機(ji)率(lv)明顯提(ti)升，供應(ying)趨(qu)于寬松(song)，對粕類(lei)市(shi)場(chang)價(jia)格(ge)形成壓制(zhi)。菜粕自身而言，盡管溫度升高(gao)(gao)，水產養殖(zhi)需(xu)求提(ti)升，但下游飼料企業采(cai)購意愿仍(reng)表現(xian)欠(qian)佳，以剛需(xu)為主。另外，中(zhong)加貿易(yi)(yi)關(guan)系(xi)緩和(he)的預(yu)期增(zeng)強，拖累菜粕市(shi)場(chang)價(jia)格(ge)。盤(pan)面來看(kan)，受樂(le)觀(guan)情(qing)緒(xu)支撐，菜粕期貨繼續(xu)收(shou)(shou)高(gao)(gao)，短線參與為主。

玉米

芝加(jia)哥交易(yi)(yi)(yi)所(suo)（CBOT）玉(yu)(yu)米(mi)(mi)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)周(zhou)二(er)收高(gao)，受低(di)吸買盤推動。隔夜玉(yu)(yu)米(mi)(mi)2507合約收漲0.25%。美國(guo)農業(ye)(ye)部(USDA)在(zai)每(mei)周(zhou)作物生(sheng)長報告(gao)中(zhong)公布稱，截至(zhi)2025年6月8日(ri)當周(zhou)，美國(guo)玉(yu)(yu)米(mi)(mi)優良率(lv)為71%,高(gao)于市(shi)場(chang)預期(qi)(qi)的70%，前一周(zhou)為69%,上(shang)年同(tong)期(qi)(qi)為74%。美玉(yu)(yu)米(mi)(mi)優良率(lv)向好(hao)，且中(zhong)美兩國(guo)領導人通話并同(tong)意(yi)舉(ju)行新一輪會談，中(zhong)美貿(mao)易(yi)(yi)(yi)關系(xi)有(you)所(suo)緩和，市(shi)場(chang)憂慮遠期(qi)(qi)進口壓力。國(guo)內方面(mian)，東北(bei)產(chan)區(qu)(qu)貿(mao)易(yi)(yi)(yi)商(shang)銷售(shou)進入放緩階段，部分加(jia)工(gong)企(qi)(qi)業(ye)(ye)庫(ku)存偏緊(jin)，補庫(ku)采購(gou)(gou)(gou)意(yi)愿強勢，收購(gou)(gou)(gou)價(jia)(jia)格相對偏強。華北(bei)黃淮產(chan)區(qu)(qu)小(xiao)麥(mai)進入收獲高(gao)峰期(qi)(qi)，貿(mao)易(yi)(yi)(yi)商(shang)庫(ku)存糧源不斷(duan)消耗，繼(ji)續出貨(huo)(huo)意(yi)愿有(you)所(suo)減弱，東北(bei)貨(huo)(huo)源流入也明顯(xian)減少(shao)(shao)，市(shi)場(chang)流通糧源逐(zhu)漸減少(shao)(shao)，加(jia)工(gong)企(qi)(qi)業(ye)(ye)廠門到貨(huo)(huo)從高(gao)位回落(luo)，收購(gou)(gou)(gou)價(jia)(jia)格繼(ji)續上(shang)調。另外，上(shang)周(zhou)五河(he)南啟動小(xiao)麥(mai)最(zui)低(di)收購(gou)(gou)(gou)價(jia)(jia)執行預案(an)，提(ti)振玉(yu)(yu)米(mi)(mi)市(shi)場(chang)價(jia)(jia)格。盤面(mian)來看，受小(xiao)麥(mai)市(shi)場(chang)提(ti)振，玉(yu)(yu)米(mi)(mi)期(qi)(qi)價(jia)(jia)明顯(xian)走(zou)高(gao)，短(duan)線(xian)參與為主。

淀粉

隔(ge)夜(ye)淀(dian)(dian)粉(fen)2507合約收漲0.48%。受(shou)到原料成本高企、行(xing)(xing)(xing)業虧損(sun)較大(da)以(yi)及(ji)下(xia)(xia)游需求受(shou)到競品替代玉(yu)(yu)米(mi)淀(dian)(dian)粉(fen)市(shi)場份(fen)額被擠(ji)占的影響(xiang)下(xia)(xia)，行(xing)(xing)(xing)業開機(ji)率繼續呈現下(xia)(xia)滑趨勢。在(zai)供(gong)應壓(ya)力減(jian)弱下(xia)(xia)，玉(yu)(yu)米(mi)淀(dian)(dian)粉(fen)現貨價(jia)格(ge)表(biao)現相對堅(jian)挺。但下(xia)(xia)游實際消(xiao)化能(neng)力有限，以(yi)剛需采(cai)購為主(zhu)，行(xing)(xing)(xing)業庫(ku)存保(bao)持高位。截至6月(yue)4日，全國玉(yu)(yu)米(mi)淀(dian)(dian)粉(fen)企業淀(dian)(dian)粉(fen)庫(ku)存總量140.4萬噸，較上周下(xia)(xia)降0.80萬噸，周降幅0.57%，月(yue)降幅0.57%；年同(tong)比增幅31.58%。盤面來看，淀(dian)(dian)粉(fen)隨(sui)玉(yu)(yu)米(mi)市(shi)場整體偏強震(zhen)蕩(dang)，短線(xian)參與為主(zhu)。

生豬

供(gong)(gong)應(ying)端(duan)，根(gen)據Mysteel數據，5月出(chu)欄(lan)節奏緩慢，實際出(chu)欄(lan)未達到計劃，6月日均(jun)出(chu)欄(lan)量(liang)高于5月。近(jin)期(qi)(qi)大豬出(chu)欄(lan)積極性增(zeng)加(jia)，且規(gui)模養殖場有(you)降(jiang)重(zhong)出(chu)欄(lan)意愿，出(chu)欄(lan)均(jun)重(zhong)微幅下降(jiang)，短期(qi)(qi)市場供(gong)(gong)應(ying)增(zeng)加(jia)。二(er)三季(ji)(ji)度(du)對應(ying)母豬產能處于增(zeng)產周期(qi)(qi)，中期(qi)(qi)供(gong)(gong)應(ying)壓力趨(qu)增(zeng)。需求端(duan)，高溫抑制采購豬肉(rou)意愿，終端(duan)走貨(huo)(huo)速度(du)放慢，屠宰廠開(kai)工率回落，消費(fei)進(jin)入季(ji)(ji)節性淡(dan)季(ji)(ji)，難以為(wei)價格提供(gong)(gong)有(you)利支(zhi)撐。總(zong)體來說(shuo)，供(gong)(gong)強(qiang)需弱(ruo)格局(ju)，導致(zhi)生(sheng)豬價格維持偏弱(ruo)走勢(shi)，拖累(lei)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)盤面，不(bu)過盤面跌幅小(xiao)于現貨(huo)(huo)，基差走弱(ruo)，呈現震蕩調整走勢(shi)。

雞蛋

隨著節后(hou)雞蛋步入季節性(xing)需求(qiu)淡季，且目前(qian)蛋雞存欄(lan)(lan)量(liang)處于高位，前(qian)期(qi)(qi)(qi)(qi)補欄(lan)(lan)的(de)蛋雞新開產壓力較(jiao)大，雞蛋供(gong)(gong)應(ying)比較(jiao)充足。同時，受濕熱天氣影(ying)響(xiang)，雞蛋存儲成本增加，下(xia)游經(jing)銷商采(cai)購謹慎，蛋價(jia)(jia)持續(xu)處于同期(qi)(qi)(qi)(qi)偏(pian)低(di)水平(ping)。不(bu)過，供(gong)(gong)應(ying)寬(kuan)松的(de)預期(qi)(qi)(qi)(qi)在盤面(mian)已有體(ti)現(xian)，期(qi)(qi)(qi)(qi)價(jia)(jia)估(gu)值(zhi)總體(ti)不(bu)高，如果(guo)后(hou)期(qi)(qi)(qi)(qi)現(xian)貨價(jia)(jia)格持續(xu)偏(pian)低(di)，或將迫使(shi)老雞淘汰積(ji)極(ji)(ji)性(xing)提升(sheng)和降低(di)補欄(lan)(lan)積(ji)極(ji)(ji)性(xing)，對遠期(qi)(qi)(qi)(qi)價(jia)(jia)格有所利好(hao)，關注(zhu)現(xian)貨價(jia)(jia)格對蛋雞存欄(lan)(lan)的(de)影(ying)響(xiang)。盤面(mian)來看，現(xian)貨價(jia)(jia)格持續(xu)偏(pian)弱運行，拖累近月期(qi)(qi)(qi)(qi)價(jia)(jia)總體(ti)偏(pian)弱，不(bu)過，遠期(qi)(qi)(qi)(qi)合約(yue)有止跌(die)回暖傾向，短期(qi)(qi)(qi)(qi)暫且觀望。

蘋果

新季蘋果(guo)方(fang)面，隨著套袋(dai)工作(zuo)持續推(tui)進，產(chan)(chan)量(liang)問題逐漸明朗，前期(qi)預(yu)期(qi)出現(xian)減(jian)產(chan)(chan)的區(qu)(qu)域，減(jian)產(chan)(chan)預(yu)期(qi)有所(suo)減(jian)弱，根(gen)據市場對陜西(xi)蘋果(guo)主(zhu)產(chan)(chan)區(qu)(qu)坐果(guo)和套袋(dai)情(qing)況調研(yan)來看，陜西(xi)今(jin)年(nian)(nian)坐果(guo)套袋(dai)情(qing)況較(jiao)去年(nian)(nian)同(tong)期(qi)減(jian)產(chan)(chan)幅(fu)(fu)度不會(hui)特(te)別大，預(yu)計(ji)在5%-10%。截至2025年(nian)(nian)6月4日，全國(guo)主(zhu)產(chan)(chan)區(qu)(qu)蘋果(guo)冷庫(ku)庫(ku)存(cun)(cun)量(liang)為(wei)138.20萬噸(dun)，環比上周(zhou)(zhou)減(jian)少13.77萬噸(dun)。本周(zhou)(zhou)山東(dong)產(chan)(chan)區(qu)(qu)庫(ku)容(rong)比為(wei)17.29%，較(jiao)上周(zhou)(zhou)減(jian)少0.93%，去庫(ku)速度環比減(jian)慢(man)。山東(dong)產(chan)(chan)區(qu)(qu)目前處于套袋(dai)農忙(mang)階(jie)段，產(chan)(chan)區(qu)(qu)客(ke)商(shang)數量(liang)不多，蘋果(guo)走貨(huo)較(jiao)前期(qi)放(fang)緩(huan)(huan)，庫(ku)內(nei)包裝發(fa)(fa)貨(huo)減(jian)少。本周(zhou)(zhou)陜西(xi)產(chan)(chan)區(qu)(qu)庫(ku)容(rong)比為(wei)9.66%，較(jiao)上周(zhou)(zhou)減(jian)少1.16%，走貨(huo)較(jiao)上周(zhou)(zhou)表現(xian)略慢(man)。周(zhou)(zhou)內(nei)主(zhu)要以客(ke)商(shang)自(zi)行發(fa)(fa)前期(qi)自(zi)存(cun)(cun)貨(huo)源為(wei)主(zhu)，庫(ku)內(nei)交易有限，部(bu)分合適(shi)貨(huo)源難尋，存(cun)(cun)貨(huo)商(shang)要價暫(zan)未有明顯松動。需求(qiu)疲軟，走貨(huo)速度放(fang)緩(huan)(huan)，去庫(ku)存(cun)(cun)進度變慢(man)，且減(jian)產(chan)(chan)幅(fu)(fu)度或小于預(yu)期(qi)，支撐(cheng)作(zuo)用(yong)減(jian)弱，導致蘋果(guo)價格承(cheng)壓(ya)。后(hou)續繼續關注套袋(dai)情(qing)況。

紅棗

隨著天氣轉熱(re)，時令鮮果上(shang)市(shi)(shi)，對(dui)紅棗等(deng)滋(zi)補類產品形成替(ti)代，同時端午(wu)備貨結束后市(shi)(shi)場走(zou)貨氛圍有(you)所減(jian)(jian)弱，紅棗需求季節性(xing)轉淡，庫存(cun)消(xiao)化緩慢，壓力不斷(duan)凸顯，抑制棗價(jia)上(shang)方空間(jian)。據Mysteel農產品調(diao)研數據統計本(ben)(ben)(ben)周36家(jia)樣本(ben)(ben)(ben)點物理庫存(cun)在10708噸，較上(shang)周減(jian)(jian)少(shao)45噸，環(huan)比(bi)減(jian)(jian)少(shao)0.42%，同比(bi)增(zeng)加72.38%，本(ben)(ben)(ben)周樣本(ben)(ben)(ben)點庫存(cun)小幅減(jian)(jian)少(shao)。端午(wu)過后紅棗市(shi)(shi)場交易氛圍減(jian)(jian)弱，到貨量減(jian)(jian)少(shao)，年度消(xiao)費低谷(gu)期，產區新季長(chang)勢(shi)情況影(ying)響盤面波(bo)動，關注產區天氣。

棉花

棉(mian)花(hua)：周(zhou)二ICE7月棉(mian)花(hua)期(qi)貨合約(yue)收低0.86%，隔夜棉(mian)花(hua)2509合約(yue)收漲(zhang)0.63%。國(guo)(guo)際方面，據(ju)美(mei)國(guo)(guo)農(nong)業(ye)(ye)(ye)(ye)部(USDA)每(mei)周(zhou)作物(wu)生(sheng)長(chang)報告(gao)顯(xian)示 ，截(jie)至(zhi)2025年6月8日當周(zhou)，美(mei)國(guo)(guo)棉(mian)花(hua)播(bo)種完(wan)成76%，較(jiao)(jiao)前周(zhou)（66%）增加10%，較(jiao)(jiao)去(qu)年同期(qi)（79%）減(jian)少(shao)3%，較(jiao)(jiao)過去(qu)五年同期(qi)均值（80%）減(jian)少(shao)4%，優良率為(wei)(wei)49%，與(yu)前周(zhou)持平，較(jiao)(jiao)于去(qu)年同期(qi)（56%）減(jian)少(shao)7%。美(mei)國(guo)(guo)天氣(qi)大體(ti)利(li)于作物(wu)生(sheng)長(chang)。中美(mei)貿(mao)易(yi)磋商機(ji)制，為(wei)(wei)貿(mao)易(yi)前景以及經(jing)濟(ji)發展(zhan)帶來(lai)樂(le)觀預期(qi)。國(guo)(guo)內(nei)方面，紡(fang)織行業(ye)(ye)(ye)(ye)消(xiao)費(fei)淡(dan)季特(te)征(zheng)顯(xian)現，企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)新增訂(ding)單(dan)表現不佳，夏季訂(ding)單(dan)總體(ti)增量較(jiao)(jiao)為(wei)(wei)有(you)限，訂(ding)單(dan)多呈現短平快的(de)特(te)點，鮮少(shao)有(you)大單(dan)下達，部分企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)根據(ju)自身訂(ding)單(dan)減(jian)少(shao)班(ban)次，整(zheng)體(ti)開機(ji)率緩(huan)(huan)(huan)慢下調。部分紡(fang)企(qi)處于累庫存(cun)狀態，盈利(li)空間也持續不佳，直接影響了企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)對原材(cai)料(liao)(liao)的(de)采購(gou)意愿，在(zai)原料(liao)(liao)采購(gou)策略上表現得格外謹慎，僅根據(ju)實(shi)際生(sheng)產需求補(bu)充(chong)庫存(cun)。中美(mei)貿(mao)易(yi)關系緩(huan)(huan)(huan)和，市場對貿(mao)易(yi)前景樂(le)觀情緒提振價格短期(qi)震(zhen)蕩偏強，但是消(xiao)費(fei)淡(dan)季，去(qu)庫存(cun)速度緩(huan)(huan)(huan)慢，上方空間或受限。

白糖

周二(er)ICE7月原糖期貨合(he)約(yue)(yue)收(shou)盤(pan)收(shou)跌1.14%。隔夜白糖2509合(he)約(yue)(yue)收(shou)跌0.05%。國(guo)際方面(mian)，季(ji)(ji)風雨季(ji)(ji)來臨(lin)，亞洲主(zhu)要產糖國(guo)前景(jing)改善(shan)，產量有恢復(fu)性(xing)增(zeng)產預期，抑制糖價(jia)表現。國(guo)內(nei)方面(mian)，進口(kou)(kou)窗(chuang)口(kou)(kou)打(da)開，后期進口(kou)(kou)壓力有所(suo)抬升，壓制糖價(jia)。不過4月銷糖進度表現良好，庫(ku)存(cun)去化(hua)良好，對(dui)糖價(jia)有支撐。另外，臨(lin)近夏(xia)季(ji)(ji)消費(fei)旺季(ji)(ji)，食品飲(yin)料行業存(cun)有備貨需求，冷飲(yin)等季(ji)(ji)節性(xing)消費(fei)可能提(ti)振。后期關注到港(gang)和夏(xia)季(ji)(ji)消費(fei)的(de)提(ti)振點(dian)。

花生

隨著前期價格偏強，惜(xi)售情緒緩解了(le)貨(huo)源釋放(fang)速(su)度(du)。且加(jia)工(gong)商(shang)存貨(huo)利潤(run)非常可觀，近期加(jia)工(gong)商(shang)獲(huo)利出貨(huo)的意愿有所增加(jia)。另外，總體庫(ku)存偏高，加(jia)上內銷市場總體較為平淡(dan)，端午過后，需求進(jin)入(ru)(ru)淡(dan)季(ji)，市場補庫(ku)情況仍有待觀察。目前總體壓榨開工(gong)率處在低(di)位，中(zhong)期多數油(you)廠將進(jin)入(ru)(ru)季(ji)節性停機，壓榨利潤(run)稍有好轉。總體供需雙(shuang)弱，或陷入(ru)(ru)盤整。

※ 化工品

原油

美國與(yu)伊朗本周(zhou)計劃再度(du)進行談判，地緣局勢有(you)所緩和；部(bu)分(fen)機構對需求(qiu)前景保持謹慎(shen)；歐(ou)佩克秘書長認(ren)為(wei)未來(lai)25年的石油需求(qiu)將強勁增(zeng)長；美聯儲降息(xi)押注減少，美元(yuan)匯率(lv)走弱；OPEC+或(huo)在8月和9月繼續大幅增(zeng)產；國際油價下跌。國內(nei)方(fang)(fang)面，山東等(deng)地區部(bu)分(fen)裝置重新開工，獨(du)立煉(lian)廠產能(neng)利用率(lv)走高；獨(du)立煉(lian)廠原(yuan)料(liao)需求(qiu)較為(wei)穩定，進口現貨市場普(pu)遍有(you)觀望心理；港口原(yuan)料(liao)陸續回輸(shu)到(dao)廠，廠區庫存水(shui)平上(shang)漲。技術上(shang)，SC主力合(he)約下方(fang)(fang)關注460附近(jin)支撐，上(shang)方(fang)(fang)關注495附近(jin)壓力，短線呈現偏強震蕩走勢。

燃料油

美(mei)國與伊(yi)朗本周(zhou)計劃再度進行談判(pan)，地緣局勢(shi)有所緩和(he)(he)；部分機構對需求前景保持謹慎；歐(ou)佩克秘(mi)書長(chang)認為未來25年的石油(you)需求將強(qiang)勁(jing)增長(chang)；美(mei)聯儲降息押注(zhu)減少，美(mei)元匯(hui)率(lv)走(zou)弱(ruo)；OPEC+或(huo)在8月(yue)和(he)(he)9月(yue)繼續(xu)大幅增產；國際油(you)價(jia)下(xia)(xia)跌。本周(zhou)期國產燃(ran)(ran)(ran)料油(you)銷量4.42萬噸，較(jiao)上(shang)周(zhou)期4.31萬噸漲0.11萬噸或(huo)2.55%；國產燃(ran)(ran)(ran)料油(you)庫存率(lv)6.4%，較(jiao)上(shang)周(zhou)期5.6%漲0.8個百分點。主力(li)煉(lian)廠仍(reng)在檢(jian)修(xiu)，國產燃(ran)(ran)(ran)油(you)供應偏緊；汽柴油(you)出貨一般，少數(shu)下(xia)(xia)游(you)裝置檢(jian)修(xiu)，下(xia)(xia)游(you)整(zheng)體剛需采購(gou)為主，煉(lian)廠出庫承壓(ya)；航運(yun)市場表現(xian)平(ping)靜，運(yun)價(jia)弱(ruo)勢(shi)震蕩(dang)(dang)，船東壓(ya)價(jia)采購(gou)，供船商(shang)補貨情緒一般。短(duan)線(xian)(xian)燃(ran)(ran)(ran)油(you)漲跌兩難，預計延(yan)續(xu)震蕩(dang)(dang)。技術上(shang)，FU主力(li)合(he)約上(shang)方關注(zhu)3030附近壓(ya)力(li)，下(xia)(xia)方關注(zhu)2900支撐，短(duan)線(xian)(xian)呈(cheng)現(xian)區間(jian)震蕩(dang)(dang)走(zou)勢(shi)。LU主力(li)合(he)約下(xia)(xia)方關注(zhu)3450支撐，上(shang)方關注(zhu)3600附近壓(ya)力(li)，短(duan)線(xian)(xian)呈(cheng)現(xian)震蕩(dang)(dang)偏強(qiang)走(zou)勢(shi)。

瀝青

美國(guo)與伊朗本周計劃再度(du)進行談判，地(di)緣局勢(shi)有所(suo)緩和；部分機構對需(xu)(xu)求前景(jing)保持(chi)謹慎；歐佩(pei)克秘書長認為(wei)未來25年的石油需(xu)(xu)求將強(qiang)勁增(zeng)長；美聯儲降息押(ya)注減(jian)(jian)少，美元匯率走弱(ruo)；OPEC+或在(zai)8月和9月繼續(xu)大幅增(zeng)產；國(guo)際油價下(xia)(xia)跌。瀝青價格上(shang)漲(zhang)，商業(ye)庫存下(xia)(xia)降，國(guo)內瀝青廠家加(jia)(jia)工利潤有所(suo)修(xiu)復，煉(lian)廠生產積極性提升，供應增(zeng)加(jia)(jia)3.7%；據隆眾報道，下(xia)(xia)周期，江蘇新海間歇停產瀝青，加(jia)(jia)之南(nan)方個別主(zhu)營煉(lian)廠存降產瀝青計劃，供應總量將有所(suo)減(jian)(jian)少；北方剛(gang)需(xu)(xu)維(wei)持(chi)穩定，南(nan)方降水仍將繼續(xu)影(ying)響(xiang)需(xu)(xu)求；整(zheng)體預計呈現(xian)供需(xu)(xu)雙(shuang)減(jian)(jian)，瀝青價格震蕩持(chi)穩。技術上(shang)： BU主(zhu)力合約下(xia)(xia)方關注3450支撐，上(shang)方關注3585附近(jin)壓(ya)力，短線延續(xu)橫盤整(zheng)理。

LPG

美國與(yu)伊朗本(ben)周(zhou)計劃再度(du)進行談判，地(di)緣(yuan)局勢(shi)有所緩和(he)；部分機構對需求(qiu)前景保持(chi)謹慎(shen)(shen)；歐(ou)佩(pei)克秘書長認為未來25年的石油需求(qiu)將強勁增長；美聯儲降息(xi)押注減(jian)少(shao)，美元匯率走弱；OPEC+或在(zai)8月和(he)9月繼續大幅(fu)增產；國際油價下跌(die)。進口(kou)成(cheng)本(ben)高位，下游深(shen)加工裝置(zhi)利潤(run)不佳，終端燃(ran)燒需求(qiu)疲軟，對高價維持(chi)謹慎(shen)(shen)態(tai)度(du)，市場(chang)氛圍一般(ban)；部分碼(ma)頭到船節奏有所放緩，整體供應壓力緩解，價格逢低探漲 。短(duan)線預計液化氣市場(chang)延續橫盤整理。技術(shu)上(shang)，PG主力合約下方(fang)關注4050附近(jin)支撐，上(shang)方(fang)關注4180附近(jin)壓力，短(duan)期液化氣呈現區(qu)間震蕩走勢(shi)。

甲醇

近期(qi)(qi)國內(nei)甲醇(chun)恢復涉(she)及(ji)產(chan)(chan)(chan)(chan)能產(chan)(chan)(chan)(chan)出量多(duo)于檢修(xiu)、減(jian)產(chan)(chan)(chan)(chan)涉(she)及(ji)產(chan)(chan)(chan)(chan)能產(chan)(chan)(chan)(chan)出量，整體產(chan)(chan)(chan)(chan)量小幅增(zeng)加。西北產(chan)(chan)(chan)(chan)區運力不(bu)足(zu)，企業(ye)發貨(huo)節奏放緩(huan)，上周(zhou)國內(nei)甲醇(chun)企業(ye)庫(ku)存(cun)繼續增(zeng)加。外輪卸貨(huo)基本符(fu)合預(yu)期(qi)(qi)，甲醇(chun)港口庫(ku)存(cun)如期(qi)(qi)累庫(ku)，華東地(di)區部分重點(dian)下游停車及(ji)降負但(dan)沿江主流庫(ku)區在(zai)(zai)下游船發支撐下提(ti)貨(huo)穩(wen)健；華南地(di)區進口及(ji)內(nei)貿船只均補(bu)充(chong)供應，而主流庫(ku)區提(ti)貨(huo)受(shou)限(xian)使得庫(ku)存(cun)呈(cheng)現累庫(ku)。需(xu)求方(fang)面，寧(ning)夏寶(bao)豐(feng)二(er)期(qi)(qi)裝(zhuang)置重啟，山東恒通裝(zhuang)置負荷提(ti)升，上周(zhou)國內(nei)甲醇(chun)制烯烴行業(ye)開工率有所提(ti)升。MA2509合約短線預(yu)計在(zai)(zai)2240-2300區間波動。

塑料

夜盤(pan)L2509漲0.28%收于7119元/噸。供(gong)應端，上(shang)(shang)周(zhou)PE產(chan)量(liang)環(huan)(huan)比(bi)(bi)+1.41%至(zhi)59.73萬(wan)(wan)噸，產(chan)能利(li)用(yong)率(lv)環(huan)(huan)比(bi)(bi)+0.64%至(zhi)77.41%。需(xu)求(qiu)端，上(shang)(shang)周(zhou)下游(you)制(zhi)品(pin)(pin)平(ping)均開工率(lv)環(huan)(huan)比(bi)(bi)-0.16%。庫(ku)存方面，上(shang)(shang)周(zhou)生產(chan)企業庫(ku)存環(huan)(huan)比(bi)(bi)+7.41%至(zhi)51.77萬(wan)(wan)噸，社(she)會庫(ku)存環(huan)(huan)比(bi)(bi)-5.07%至(zhi)58.27萬(wan)(wan)噸。近期(qi)裕龍高密度裝置落地，埃(ai)克(ke)森(sen)、新時代或將于月內(nei)投產(chan)，供(gong)應壓力增(zeng)加；月內(nei)剩(sheng)余(yu)檢修計劃(hua)主要分布于下旬(xun)至(zhi)月底(di)，短期(qi)內(nei)停車裝置重啟(qi)或導致產(chan)能利(li)用(yong)率(lv)上(shang)(shang)升。下游(you)需(xu)求(qiu)季節性偏弱，終端訂單跟進有限，制(zhi)品(pin)(pin)開工率(lv)預計維持小幅下降趨勢。進口減(jian)少或部(bu)分緩(huan)解國內(nei)供(gong)需(xu)矛盾。近期(qi)國際(ji)油價(jia)走(zou)強，增(zeng)強油制(zhi)成(cheng)本支(zhi)撐。短期(qi)L2509預計震蕩走(zou)勢，技(ji)術上(shang)(shang)關注7040附近支(zhi)撐與(yu)7200附近壓力。

聚丙烯

夜盤(pan)PP2509漲0.17%收于6953元/噸。供(gong)應端，上(shang)周PP產(chan)(chan)量環比+2.71%至75.77萬(wan)噸，產(chan)(chan)能利用率環比+1.57%至77.01%。需(xu)求端，上(shang)周PP下(xia)游平(ping)均開工率環比-0.28%至50.01%。庫存方(fang)面，上(shang)周PP商業(ye)庫存環比+8.59%至81.91萬(wan)噸。本周北(bei)海(hai)煉(lian)廠(chang)、濟南煉(lian)廠(chang)等裝置(zhi)計(ji)劃重啟，產(chan)(chan)量、產(chan)(chan)能利用率預(yu)計(ji)環比上(shang)升。上(shang)周裕龍40萬(wan)噸裝置(zhi)投產(chan)(chan)，月內鎮海(hai)煉(lian)化50萬(wan)噸裝置(zhi)投產(chan)(chan)在即(ji)，中長(chang)期給到行(xing)業(ye)供(gong)應壓(ya)力。下(xia)游行(xing)業(ye)淡季(ji)，需(xu)求持續偏弱(ruo)。海(hai)外需(xu)求季(ji)節性下(xia)滑，難以(yi)緩解國(guo)內供(gong)需(xu)矛盾。近期國(guo)際油(you)價走強，增強油(you)制成本支撐(cheng)(cheng)。短期PP2509預(yu)計(ji)震(zhen)蕩走勢(shi)，技術上(shang)關注6900附(fu)近支撐(cheng)(cheng)與6980附(fu)近壓(ya)力。

苯乙烯

夜盤(pan)EB2507漲0.31%收于(yu)7345元/噸(dun)(dun)(dun)。供(gong)應端(duan)，上(shang)周(zhou)(zhou)苯(ben)(ben)乙烯產量環(huan)比+0.39%至33.11萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，產能(neng)利用率(lv)環(huan)比+0.3%至72.29%。需(xu)(xu)求端(duan)，上(shang)周(zhou)(zhou)下(xia)游開(kai)工率(lv)以降為主，下(xia)游EPS、PS、ABS消費環(huan)比8.1%至23.71萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)。庫存(cun)方面，工廠(chang)庫存(cun)環(huan)比+12.16%至19.14萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，華東港口庫存(cun)環(huan)比-10.21%至8萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)，華南(nan)港口庫存(cun)環(huan)比-18.75%至1.3萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)。近(jin)期暫無計劃停車裝置，前期大規模檢(jian)修產能(neng)集中(zhong)(zhong)于(yu)6月中(zhong)(zhong)旬(xun)重啟，供(gong)應壓力存(cun)增長預期。下(xia)游利潤隨有(you)所修復，但終端(duan)需(xu)(xu)求季節性(xing)偏弱(ruo)，且(qie)部分下(xia)游成(cheng)品(pin)庫存(cun)偏高(gao)，需(xu)(xu)求端(duan)難得到(dao)顯著增長。總庫存(cun)中(zhong)(zhong)性(xing)，壓力不大。純苯(ben)(ben)供(gong)需(xu)(xu)持續寬松，部分削弱(ruo)油(you)(you)價(jia)偏強(qiang)利好。近(jin)期苯(ben)(ben)乙烯盤(pan)面受油(you)(you)價(jia)上(shang)漲、現(xian)貨持續去庫利好走強(qiang)，但供(gong)需(xu)(xu)轉(zhuan)弱(ruo)預期下(xia)繼續反(fan)彈(dan)空間或有(you)限(xian)。

PVC

夜(ye)盤V2509漲(zhang)0.35%收(shou)于4822元/噸。供應(ying)端(duan)，上(shang)周(zhou)PVC產(chan)能(neng)利(li)(li)用率(lv)(lv)環比(bi)+2.53%至(zhi)(zhi)80.72%。需求端(duan)，上(shang)周(zhou)PVC下游(you)開(kai)(kai)工(gong)率(lv)(lv)環比(bi)+0.12%至(zhi)(zhi)46.27%，其中(zhong)管(guan)材開(kai)(kai)工(gong)率(lv)(lv)環比(bi)+0.94%至(zhi)(zhi)44.38%，型材開(kai)(kai)工(gong)率(lv)(lv)環比(bi)-1.2%至(zhi)(zhi)38.05%。庫存(cun)方(fang)面(mian)，上(shang)周(zhou)PVC社會庫存(cun)環比(bi)-1.48%至(zhi)(zhi)58.88萬噸，維持去(qu)化趨勢，庫存(cun)壓力不(bu)大。6月國內(nei)PVC年(nian)檢(jian)裝(zhuang)置較多，只是(shi)目(mu)前氯(lv)堿(jian)利(li)(li)潤(run)偏高，氯(lv)堿(jian)企業“以(yi)堿(jian)補(bu)氯(lv)”或(huo)導致PVC供應(ying)被(bei)動(dong)上(shang)升。國內(nei)下游(you)需求淡季，高溫、降(jiang)雨天氣抑制終端(duan)地產(chan)、基建項(xiang)目(mu)動(dong)工(gong)。印度市場(chang)受BIS認證(zheng)、反傾銷稅(shui)不(bu)確定性以(yi)及雨季影響(xiang)擾動(dong)。成本(ben)(ben)方(fang)面(mian)，國內(nei)電石(shi)檢(jian)修裝(zhuang)置增多，電石(shi)下游(you)消費較強，或(huo)增強電石(shi)法成本(ben)(ben)支撐；乙烯法成本(ben)(ben)或(huo)維穩。短期(qi)V2509預計震蕩走勢，技術上(shang)關注4710附近支撐與4850附近壓力。

燒堿

夜盤(pan)SH2509漲(zhang)0.09%收于2329元/噸(dun)。供應端(duan)(duan)，上周(zhou)燒(shao)堿產(chan)(chan)能利(li)(li)用(yong)率(lv)(lv)環(huan)比(bi)-0.6%至83.5%，變(bian)化不(bu)大。需求(qiu)(qiu)端(duan)(duan)，氧(yang)化鋁(lv)復產(chan)(chan)裝置(zhi)陸續增加，開工率(lv)(lv)持(chi)續回升；粘膠短(duan)纖開工率(lv)(lv)環(huan)比(bi)-0.04%至80.56%，印染開工率(lv)(lv)環(huan)比(bi)-1.18%至61.5%。本周(zhou)液(ye)堿工廠(chang)庫存環(huan)比(bi)-2.67%至38.21萬噸(dun)，維持(chi)去(qu)化趨勢，處于同期(qi)(qi)偏高(gao)(gao)水平。6月(yue)(yue)集中(zhong)檢修已開始，只是氯堿高(gao)(gao)利(li)(li)潤(run)驅動裝置(zhi)高(gao)(gao)負(fu)荷(he)運行，供應端(duan)(duan)減(jian)量或有限。下游氧(yang)化鋁(lv)利(li)(li)潤(run)修復、復產(chan)(chan)增加，山東、廣西部分(fen)氧(yang)化鋁(lv)廠(chang)采購液(ye)堿價格上調。部分(fen)非(fei)鋁(lv)行業(ye)(ye)淡季，企業(ye)(ye)接貨謹(jin)慎、剛需為主。目前山東ECU成(cheng)本在2000-2100元/噸(dun)，煤電(dian)需求(qiu)(qiu)進入(ru)旺季或支(zhi)撐后市電(dian)力成(cheng)本。短(duan)期(qi)(qi)來看，行業(ye)(ye)檢修、氧(yang)化鋁(lv)囤貨給到現貨價格支(zhi)撐；中(zhong)長期(qi)(qi)來看，隨著6至7月(yue)(yue)燒(shao)堿新裝置(zhi)投產(chan)(chan)、下游囤貨需求(qiu)(qiu)釋放殆盡，燒(shao)堿供需有轉弱預期(qi)(qi)。SH2509盤(pan)面(mian)震蕩看待。

對二甲苯

地緣局勢有(you)所緩和，國(guo)(guo)(guo)際(ji)原(yuan)油下跌，影響聚(ju)酯(zhi)走(zou)勢。供(gong)應(ying)方(fang)面，本周(zhou)國(guo)(guo)(guo)內PX產(chan)量為65.96萬噸(dun)，環(huan)比上(shang)(shang)(shang)周(zhou)+2.37%。國(guo)(guo)(guo)內PX周(zhou)均(jun)產(chan)能利用率78.65%，環(huan)比上(shang)(shang)(shang)周(zhou)+1.82%。需求方(fang)面，PTA周(zhou)均(jun)產(chan)能利用率77.64%，環(huan)比+0.42%，同(tong)比+4.10%。國(guo)(guo)(guo)內PTA產(chan)量為136.52萬噸(dun)，較上(shang)(shang)(shang)周(zhou)+1.73萬噸(dun)，較去年同(tong)期(qi)+6.31萬噸(dun)。周(zhou)內開工(gong)率上(shang)(shang)(shang)升，目前處在(zai)中(zhong)等偏(pian)低位置(zhi)，短期(qi)PTA裝置(zhi)開工(gong)率上(shang)(shang)(shang)升，供(gong)需保持穩定(ding)。短期(qi)PX價格(ge)預計跟(gen)隨原(yuan)油價格(ge)波動，主力合約上(shang)(shang)(shang)方(fang)關注6650附近(jin)壓力，下方(fang)關注6400附近(jin)支撐。

PTA

地(di)緣局勢有所緩(huan)和，國際原油(you)下跌，影響聚(ju)酯走勢。供應方(fang)面，PTA周均(jun)產(chan)能(neng)利(li)用率(lv)78.63%，環比(bi)+0.99%，同(tong)(tong)比(bi)+2.97%。國內PTA產(chan)量為136.52萬(wan)噸(dun)，較上周+1.73萬(wan)噸(dun)，較去年同(tong)(tong)期(qi)+6.31萬(wan)噸(dun)。需求方(fang)面，中國聚(ju)酯行業(ye)周度平均(jun)產(chan)能(neng)利(li)用率(lv)平均(jun)開工(gong)(gong)89.17%，較上周-0.85%。庫存(cun)方(fang)面，本周PTA工(gong)(gong)廠(chang)庫存(cun)在4.02天(tian)(tian)，較上周-0.07天(tian)(tian)，較去年同(tong)(tong)期(qi)-0.76天(tian)(tian)；聚(ju)酯工(gong)(gong)廠(chang)PTA原料庫存(cun)在8.5天(tian)(tian)，較上周-0.25天(tian)(tian)，較去年同(tong)(tong)期(qi)-0.02天(tian)(tian)。目前加工(gong)(gong)差458附(fu)(fu)近(jin)(jin)，PTA前期(qi)檢(jian)修裝(zhuang)置重啟開工(gong)(gong)率(lv)回升，周產(chan)量增(zeng)加，下游聚(ju)酯行業(ye)開工(gong)(gong)率(lv)小(xiao)幅(fu)回落，多以消化前期(qi)庫存(cun)為主(zhu)，短(duan)期(qi)PTA價格預(yu)計跟隨原油(you)價格波(bo)動，主(zhu)力合約上方(fang)關注4850附(fu)(fu)近(jin)(jin)壓力，下方(fang)關注4550附(fu)(fu)近(jin)(jin)支撐。

乙二醇

地緣局勢有所緩和，國際(ji)原油下跌(die)，影響聚(ju)酯(zhi)走勢。供應(ying)方(fang)(fang)面，中國乙二醇(chun)裝置周(zhou)度(du)產(chan)量在31.89萬(wan)(wan)噸，較上周(zhou)增(zeng)加0.25萬(wan)(wan)噸，環(huan)比升(sheng)(sheng)0.79%。本周(zhou)國內乙二醇(chun)總產(chan)能利用率(lv)52.36%，環(huan)比降(jiang)0.28%。需求方(fang)(fang)面，中國聚(ju)酯(zhi)行業周(zhou)度(du)平均(jun)(jun)產(chan)能利用率(lv)平均(jun)(jun)開工89.17%，較上周(zhou)-0.85%。截至6月5日，華(hua)東(dong)主(zhu)港地區MEG港口(kou)庫(ku)存(cun)總量59.8萬(wan)(wan)噸，較上期庫(ku)存(cun)增(zeng)長3.77萬(wan)(wan)噸。下周(zhou)國內乙二醇(chun)華(hua)東(dong)總到港量預(yu)計(ji)在13.7萬(wan)(wan)噸。主(zhu)港發(fa)貨(huo)節奏降(jiang)低到貨(huo)有所增(zeng)加，庫(ku)存(cun)總量回升(sheng)(sheng)，下周(zhou)預(yu)計(ji)到港量回升(sheng)(sheng)。短(duan)期乙二醇(chun)價格預(yu)計(ji)跟(gen)隨(sui)原油價格波動，主(zhu)力合約上方(fang)(fang)關注4350附近壓力，下方(fang)(fang)關注4200附近支(zhi)撐。

短纖

地緣局勢有所緩和(he)，國際(ji)原(yuan)油(you)下(xia)跌(die)，影(ying)響(xiang)聚酯走勢。供應方(fang)(fang)(fang)面(mian)，中國滌(di)綸短(duan)纖(xian)產量為15.79萬噸(dun)(dun)，環比(bi)減(jian)少(shao)0.24萬噸(dun)(dun)，環比(bi)降幅(fu)為1.50%；產能利用率(lv)平均(jun)(jun)值為83.49%，環比(bi)下(xia)滑1.24%。需求方(fang)(fang)(fang)面(mian)，純滌(di)紗行(xing)業(ye)平均(jun)(jun)開工率(lv)在74.04%，環比(bi)下(xia)跌(die)6.24%。純滌(di)紗原(yuan)料備貨平均(jun)(jun)23.78天(tian)，較(jiao)上(shang)周減(jian)少(shao)0.13天(tian)。庫(ku)存方(fang)(fang)(fang)面(mian)，截至6月(yue)5日(ri)，中國滌(di)綸短(duan)纖(xian)工廠權益庫(ku)存8.35天(tian)，較(jiao)上(shang)期(qi)減(jian)少(shao)1.06天(tian)；物理庫(ku)存16.46天(tian)，較(jiao)上(shang)期(qi)減(jian)少(shao)1.72天(tian)。目前終(zhong)端(duan)內外貿(mao)訂單均(jun)(jun)顯疲(pi)軟，節(jie)后下(xia)游(you)對后市預期(qi)悲(bei)觀，接貨積(ji)極(ji)性不(bu)高(gao)，紗企(qi)維持(chi)剛(gang)需采買，短(duan)纖(xian)工廠庫(ku)存小幅(fu)去(qu)化。短(duan)期(qi)短(duan)纖(xian)價格預計跟隨原(yuan)油(you)價格波動，主力合約上(shang)方(fang)(fang)(fang)關注6500附近壓(ya)力，下(xia)方(fang)(fang)(fang)關注6250附近支(zhi)撐(cheng)。

紙漿

紙(zhi)(zhi)(zhi)漿(jiang)(jiang)隔(ge)夜震(zhen)蕩，SP2507報收(shou)于5374元/噸(dun)。供(gong)應端(duan)，海(hai)(hai)關數據顯示4月(yue)紙(zhi)(zhi)(zhi)漿(jiang)(jiang)進(jin)口(kou)環(huan)比(bi)(bi)(bi)減(jian)少、針葉(xie)漿(jiang)(jiang)進(jin)口(kou)量環(huan)比(bi)(bi)(bi)減(jian)少，供(gong)給(gei)壓力(li)邊際減(jian)弱，海(hai)(hai)外漿(jiang)(jiang)廠報價高(gao)(gao)位下行(xing)，智利Arauco公(gong)司調整2025年6月(yue)份木(mu)漿(jiang)(jiang)外盤(pan)：針葉(xie)漿(jiang)(jiang)銀(yin)星740美(mei)元/噸(dun)，環(huan)比(bi)(bi)(bi)持(chi)平。需(xu)(xu)求(qiu)端(duan)，紙(zhi)(zhi)(zhi)廠利潤(run)環(huan)比(bi)(bi)(bi)降(jiang)低、終(zhong)端(duan)訂(ding)單(dan)偏(pian)弱，按需(xu)(xu)采(cai)購為主，下游需(xu)(xu)求(qiu)環(huan)比(bi)(bi)(bi)總(zong)體小幅(fu)增(zeng)加，白(bai)卡紙(zhi)(zhi)(zhi)環(huan)比(bi)(bi)(bi)+3.4%，雙(shuang)膠紙(zhi)(zhi)(zhi)環(huan)比(bi)(bi)(bi)+0.7%，銅(tong)版紙(zhi)(zhi)(zhi)環(huan)比(bi)(bi)(bi)-0.2%，生(sheng)活紙(zhi)(zhi)(zhi)環(huan)比(bi)(bi)(bi)+0.6%。截止2025年6月(yue)5日，中(zhong)國紙(zhi)(zhi)(zhi)漿(jiang)(jiang)主流港口(kou)樣本庫(ku)(ku)存(cun)量：215.7萬噸(dun)，較(jiao)上(shang)期(qi)去(qu)庫(ku)(ku)0.4萬噸(dun)，環(huan)比(bi)(bi)(bi)下降(jiang)0.2%，庫(ku)(ku)存(cun)量在本周期(qi)呈現小幅(fu)去(qu)庫(ku)(ku)的(de)走勢。紙(zhi)(zhi)(zhi)漿(jiang)(jiang)港口(kou)庫(ku)(ku)存(cun)處于同期(qi)高(gao)(gao)水平，下游整體需(xu)(xu)求(qiu)表現力(li)度欠(qian)佳，海(hai)(hai)外紙(zhi)(zhi)(zhi)漿(jiang)(jiang)價格高(gao)(gao)位回落，后續注意紙(zhi)(zhi)(zhi)漿(jiang)(jiang)進(jin)口(kou)情況。SP2507合約震(zhen)蕩，下方短線關注5000支撐，上(shang)方5500附近壓力(li)，注意風險(xian)控制。

純堿

夜盤(pan)純堿(jian)主(zhu)力(li)(li)(li)合(he)約期(qi)價上(shang)(shang)(shang)漲0.33%。宏觀(guan)面：央(yang)行(xing)6月7日開展(zhan) 1萬億元3個(ge)(ge)月期(qi)買斷式逆(ni)回購(gou)操(cao)作，釋放(fang)中長期(qi)流動性以穩(wen)定市場預期(qi)。供(gong)應(ying)端(duan)來看雖然(ran)整體利(li)潤下(xia)滑，但(dan)(dan)是天然(ran)堿(jian)項目(mu)依舊保(bao)持(chi)較(jiao)高(gao)利(li)潤，傳統落后(hou)產能檢修(xiu)加劇，天然(ran)堿(jian)項目(mu)產能擴張得以補充(chong)，導致產量(liang)和產能利(li)用率繼續(xu)上(shang)(shang)(shang)浮，整體供(gong)應(ying)壓力(li)(li)(li)依舊較(jiao)大(da)(da)。需(xu)(xu)(xu)求端(duan)期(qi)現(xian)商較(jiao)為活躍，補庫(ku)數量(liang)較(jiao)為充(chong)沛(pei)，但(dan)(dan)是純堿(jian)現(xian)貨下(xia)跌(die)，預計(ji)需(xu)(xu)(xu)求將會開始下(xia)滑，同時玻(bo)璃產量(liang)繼續(xu)下(xia)滑，對(dui)于純堿(jian)需(xu)(xu)(xu)求又(you)是一項拖累，后(hou)續(xu)純堿(jian)去庫(ku)速度將會減(jian)緩，整個(ge)(ge)光伏產業(ye)鏈產能較(jiao)多，搶(qiang)裝潮過后(hou)，對(dui)純堿(jian)需(xu)(xu)(xu)求預計(ji)持(chi)續(xu)向下(xia)。除(chu)玻(bo)璃行(xing)業(ye)外，其(qi)他下(xia)游行(xing)業(ye)雖需(xu)(xu)(xu)求相(xiang)對(dui)穩(wen)定，但(dan)(dan)體量(liang)有(you)限，難以對(dui)純堿(jian)需(xu)(xu)(xu)求形成明(ming)顯拉動。綜上(shang)(shang)(shang)，供(gong)給壓力(li)(li)(li)逐步(bu)加大(da)(da)，需(xu)(xu)(xu)求端(duan)目(mu)前未有(you)較(jiao)好變化(hua)，期(qi)貨盤(pan)面短(duan)期(qi)雖有(you)反彈，但(dan)(dan)是上(shang)(shang)(shang)行(xing)壓力(li)(li)(li)較(jiao)大(da)(da)。

玻璃

夜盤玻(bo)璃(li)(li)主(zhu)(zhu)力合約上漲0%.宏(hong)觀面(mian)：國(guo)務(wu)院(yuan)總理(li)李(li)強日(ri)前簽署(shu)國(guo)務(wu)院(yuan)令，公布《政務(wu)數(shu)據共享條例》，自(zi)2025年8月1日(ri)起施行。玻(bo)璃(li)(li)方面(mian)，供應(ying)端：冷修產(chan)線新(xin)增一(yi)條，周度產(chan)量減少，行業整體利潤(run)不(bu)佳，企業挺價意愿有(you)限，后續復產(chan)力度恐底部(bu)徘徊。需(xu)求(qiu)端當前地產(chan)形勢不(bu)容樂觀，傳統(tong)淡季(ji)下需(xu)求(qiu)將進(jin)一(yi)步走弱。下游(you)深加工訂(ding)單不(bu)穩定，采購以剛(gang)需(xu)為(wei)主(zhu)(zhu)，汽車(che)玻(bo)璃(li)(li)廠備貨量增加難以抵消地產(chan)相關需(xu)求(qiu)疲軟，光伏玻(bo)璃(li)(li)需(xu)求(qiu)也面(mian)臨庫存(cun)壓力。當下期(qi)(qi)貨已經跌破利潤(run)支撐，下方歷史底部(bu)在854。上周玻(bo)璃(li)(li)反彈，主(zhu)(zhu)要受到情緒面(mian)的變(bian)化(hua)，短期(qi)(qi)交易政策預期(qi)(qi)為(wei)主(zhu)(zhu)，上方空間并未打開。

天然橡膠

全(quan)球天然橡(xiang)膠(jiao)產(chan)區逐步(bu)開割，云南(nan)產(chan)區降雨影響膠(jiao)水(shui)上(shang)量，原料供應表現(xian)偏(pian)緊(jin)；海南(nan)產(chan)區天氣(qi)有所改(gai)善，割膠(jiao)工(gong)作與原料產(chan)出(chu)陸續(xu)(xu)恢(hui)復，出(chu)于(yu)(yu)對未來(lai)幾(ji)天臺風天氣(qi)擔憂，部(bu)分(fen)加工(gong)廠搶奪膠(jiao)水(shui)情緒(xu)升溫。上(shang)周(zhou)青島港口保稅增加，一(yi)般貿易倉庫(ku)延續(xu)(xu)去庫(ku)。海外貨(huo)源到港量繼續(xu)(xu)減少，導致青島現(xian)貨(huo)總入庫(ku)量持續(xu)(xu)下(xia)(xia)滑(hua)，輪(lun)胎(tai)企業(ye)(ye)多數剛需(xu)陸續(xu)(xu)逢低采(cai)購，采(cai)購情緒(xu)好轉下(xia)(xia)帶動(dong)青島總出(chu)庫(ku)量大(da)于(yu)(yu)入庫(ku)量。需(xu)求方(fang)面，上(shang)周(zhou)國內(nei)輪(lun)胎(tai)企業(ye)(ye)產(chan)能利用率環比(bi)繼續(xu)(xu)下(xia)(xia)滑(hua)，因部(bu)分(fen)企業(ye)(ye)檢(jian)(jian)修計(ji)(ji)劃(hua)，隨著(zhu)檢(jian)(jian)修企業(ye)(ye)逐步(bu)重啟，裝置產(chan)出(chu)逐步(bu)恢(hui)復至常規水(shui)平，但(dan)當前(qian)輪(lun)胎(tai)企業(ye)(ye)整(zheng)體訂單表現(xian)一(yi)般，企業(ye)(ye)成品去庫(ku)節(jie)奏(zou)偏(pian)慢，為控制庫(ku)存壓力，個別企業(ye)(ye)仍存檢(jian)(jian)修計(ji)(ji)劃(hua)，將限制整(zheng)體產(chan)能利用率提升幅度(du)。ru2509合(he)約短(duan)線預計(ji)(ji)在13300-14000區間波(bo)動(dong)，nr2507合(he)約短(duan)線預計(ji)(ji)在11750-12350區間波(bo)動(dong)。

合成橡膠

原料(liao)丁(ding)二烯供應相(xiang)對(dui)充(chong)足(zu)，順丁(ding)橡膠(jiao)生(sheng)產(chan)成(cheng)(cheng)本支撐(cheng)減(jian)弱(ruo)。成(cheng)(cheng)本面弱(ruo)勢及宏(hong)觀經濟預期偏空影響(xiang)下(xia)，貿(mao)易(yi)商積(ji)極倒掛出貨，上周生(sheng)產(chan)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)庫(ku)(ku)存(cun)(cun)小幅(fu)提(ti)升(sheng)，貿(mao)易(yi)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)庫(ku)(ku)存(cun)(cun)小幅(fu)下(xia)降。需求(qiu)方(fang)面，上周國內輪胎企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)產(chan)能(neng)利(li)用率環(huan)比繼續下(xia)滑(hua)，因部分企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)檢(jian)修計劃，隨著檢(jian)修企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)逐步(bu)重啟，裝置產(chan)出逐步(bu)恢復至常規水平，但當前輪胎企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)整(zheng)體(ti)訂單表現一般，企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)成(cheng)(cheng)品去庫(ku)(ku)節奏偏慢，為控制庫(ku)(ku)存(cun)(cun)壓力，個別企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)仍存(cun)(cun)檢(jian)修計劃，將限制整(zheng)體(ti)產(chan)能(neng)利(li)用率提(ti)升(sheng)幅(fu)度。br2507合(he)約短線預計在10750-11500區(qu)間波動。

尿素

近期(qi)新(xin)增煤制生(sheng)(sheng)產(chan)企(qi)(qi)業(ye)裝置停車(che)，國內(nei)(nei)尿(niao)素(su)(su)日產(chan)量小(xiao)幅(fu)下降，本(ben)周預(yu)計1家企(qi)(qi)業(ye)計劃停車(che)，2-4家停車(che)企(qi)(qi)業(ye)恢復(fu)生(sheng)(sheng)產(chan)，考慮到(dao)短(duan)(duan)(duan)時的企(qi)(qi)業(ye)故障發生(sheng)(sheng)，產(chan)量下降的概率(lv)較大。近期(qi)局(ju)部(bu)農(nong)業(ye)需(xu)求繼續推進，國內(nei)(nei)工業(ye)剛需(xu)減弱，隨著高氮肥生(sheng)(sheng)產(chan)進入收尾階段(duan)，國內(nei)(nei)復(fu)合肥產(chan)能利用率(lv)下降。由于部(bu)分(fen)(fen)尿(niao)素(su)(su)企(qi)(qi)業(ye)接出(chu)口訂(ding)單，因處于法(fa)檢(jian)期(qi)間，尿(niao)素(su)(su)貨源暫(zan)(zan)時被鎖定，上周國內(nei)(nei)尿(niao)素(su)(su)企(qi)(qi)業(ye)庫存繼續小(xiao)幅(fu)增加，短(duan)(duan)(duan)期(qi)雖然下游有集(ji)港預(yu)期(qi)，但(dan)部(bu)分(fen)(fen)企(qi)(qi)業(ye)出(chu)口訂(ding)單偏少以(yi)及國內(nei)(nei)需(xu)求不溫不火，企(qi)(qi)業(ye)庫存仍有小(xiao)幅(fu)增長趨勢。UR2509合約短(duan)(duan)(duan)線或繼續尋求支撐，建議暫(zan)(zan)以(yi)觀望(wang)為主。

瓶片

地緣局(ju)勢有(you)所緩和，國際原油下跌(die)，影(ying)響聚(ju)(ju)酯(zhi)(zhi)走勢。供應方(fang)面，國內聚(ju)(ju)酯(zhi)(zhi)瓶片(pian)(pian)產(chan)量為38.94萬(wan)(wan)噸，較(jiao)(jiao)上(shang)周(zhou)增加(jia)0.14萬(wan)(wan)噸，增加(jia)0.36%; 國內聚(ju)(ju)酯(zhi)(zhi)瓶片(pian)(pian)產(chan)能(neng)利(li)用率(lv)周(zhou)均值為88.34%，較(jiao)(jiao)上(shang)周(zhou)提升0.32個百分點。中國聚(ju)(ju)酯(zhi)(zhi)行業周(zhou)度平均產(chan)能(neng)利(li)用率(lv)平均開工89.17%，較(jiao)(jiao)上(shang)周(zhou)-0.85%。出口方(fang)面，2025年4月中國聚(ju)(ju)酯(zhi)(zhi)瓶片(pian)(pian)出口58.08萬(wan)(wan)噸，較(jiao)(jiao)上(shang)月下跌(die)0.5907萬(wan)(wan)噸，或-1.01%，2025年累(lei)計(ji)出口量207.66萬(wan)(wan)噸。部分裝置檢修重(zhong)啟，瓶片(pian)(pian)開工率(lv)回升，目前整(zheng)體供需壓力小幅增加(jia)，但生產(chan)毛利(li)-314左右，利(li)潤虧(kui)損加(jia)劇，短(duan)期瓶片(pian)(pian)價格(ge)預計(ji)跟隨原油價格(ge)波動，主力合約上(shang)方(fang)關注6000附(fu)近壓力，下方(fang)關注5800附(fu)近支撐。

原木

原木(mu)(mu)(mu)日內(nei)震蕩(dang)，LG2507報(bao)(bao)收于771元(yuan)/m3，期貨(huo)升水現(xian)貨(huo)。輻(fu)射松(song)原木(mu)(mu)(mu)山東地(di)(di)區(qu)報(bao)(bao)價750元(yuan)/m3，-0元(yuan)/m3；江蘇地(di)(di)區(qu)現(xian)貨(huo)價格770元(yuan)/m3，-0元(yuan)/m3，進口(kou)CFR報(bao)(bao)價110美(mei)元(yuan)，周(zhou)環(huan)(huan)(huan)比(bi)(bi)-0美(mei)元(yuan)。供(gong)應(ying)端(duan)，海關(guan)數據顯示4月(yue)(yue)原木(mu)(mu)(mu)、針葉原木(mu)(mu)(mu)進口(kou)量同(tong)比(bi)(bi)減(jian)少，環(huan)(huan)(huan)比(bi)(bi)增(zeng)加，新西蘭(lan)原木(mu)(mu)(mu)離港(gang)(gang)(gang)量3月(yue)(yue)增(zeng)加，預期4-5月(yue)(yue)供(gong)應(ying)維持(chi)高位邊際減(jian)少。需(xu)求端(duan)，原木(mu)(mu)(mu)港(gang)(gang)(gang)口(kou)日均(jun)出庫(ku)量周(zhou)度增(zeng)加。截止2025年6月(yue)(yue)9日當周(zhou)，中國(guo)針葉原木(mu)(mu)(mu)港(gang)(gang)(gang)口(kou)樣本(ben)庫(ku)存量：339萬(wan)m3，環(huan)(huan)(huan)比(bi)(bi)減(jian)少2萬(wan)m3，庫(ku)存去化。目前港(gang)(gang)(gang)口(kou)庫(ku)存處于年內(nei)中性水平，外盤價格回落、進口(kou)換算超過國(guo)內(nei)價格構成成本(ben)支(zhi)撐，原木(mu)(mu)(mu)下(xia)游(you)整(zheng)體需(xu)求邊際恢復，供(gong)需(xu)雙增(zeng)格局下(xia)基本(ben)面矛盾不大，后續注意原木(mu)(mu)(mu)進口(kou)情況(kuang)，現(xian)貨(huo)有支(zhi)撐，期貨(huo)區(qu)間震蕩(dang)。LG2507合(he)約(yue)建議下(xia)方(fang)關(guan)注750附(fu)近支(zhi)撐，上方(fang)780附(fu)近壓力，區(qu)間操作。

※ 有色黑色

貴金屬

隔夜，滬金(jin)(jin)主力(li)2508合(he)約漲(zhang)(zhang)(zhang)0.23%報774.96元(yuan)(yuan)/克；滬銀(yin)(yin)主力(li)2508合(he)約跌(die)0.43%報8889元(yuan)(yuan)/千克；國(guo)際貴金(jin)(jin)屬(shu)期(qi)(qi)貨普遍收(shou)跌(die)，COMEX黃(huang)金(jin)(jin)期(qi)(qi)貨跌(die)0.30%報3344.80美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)/盎(ang)司(si)，COMEX白銀(yin)(yin)期(qi)(qi)貨跌(die)0.38%報36.66美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)/盎(ang)司(si)。中(zhong)美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)貿易談判取得良(liang)好進(jin)(jin)(jin)展，雙邊(bian)就(jiu)日內瓦(wa)協議中(zhong)的(de)(de)內容(rong)再度達成(cheng)(cheng)一致認同，但本(ben)次(ci)談判未(wei)有(you)(you)突破性進(jin)(jin)(jin)展，有(you)(you)待后續關(guan)稅(shui)實施議程(cheng)的(de)(de)逐(zhu)步推(tui)(tui)進(jin)(jin)(jin)，美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)指數(shu)(shu)(shu)和(he)(he)10年美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)債收(shou)益(yi)率小幅上揚(yang)，貴金(jin)(jin)屬(shu)市場震(zhen)蕩下行，白銀(yin)(yin)經(jing)歷(li)前(qian)期(qi)(qi)強勢上漲(zhang)(zhang)(zhang)后短(duan)線回(hui)調。宏觀數(shu)(shu)(shu)據方面(mian)，美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)國(guo)5月NFIB小型企(qi)(qi)業(ye)信心(xin)指數(shu)(shu)(shu)錄(lu)得98.8，高(gao)于(yu)(yu)預(yu)(yu)(yu)期(qi)(qi)的(de)(de)95.9和(he)(he)前(qian)值95.8，受關(guan)稅(shui)預(yu)(yu)(yu)期(qi)(qi)緩和(he)(he)提(ti)振，小型企(qi)(qi)業(ye)信心(xin)有(you)(you)所(suo)增強。此前(qian)金(jin)(jin)銀(yin)(yin)價格(ge)呈現分化(hua)走(zou)勢，黃(huang)金(jin)(jin)受強于(yu)(yu)預(yu)(yu)(yu)期(qi)(qi)的(de)(de)非農(nong)就(jiu)業(ye)報告、多頭(tou)高(gao)位獲(huo)利(li)了結以及(ji)中(zhong)美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)關(guan)稅(shui)談判預(yu)(yu)(yu)期(qi)(qi)影響，延續回(hui)調格(ge)局，白銀(yin)(yin)方面(mian)則受益(yi)于(yu)(yu)關(guan)稅(shui)談判樂觀預(yu)(yu)(yu)期(qi)(qi)帶動(dong)的(de)(de)工業(ye)需求提(ti)振預(yu)(yu)(yu)期(qi)(qi)，以及(ji)ETF持(chi)續凈(jing)流入所(suo)預(yu)(yu)(yu)示(shi)的(de)(de)多頭(tou)看(kan)(kan)漲(zhang)(zhang)(zhang)交易情(qing)緒(xu)，金(jin)(jin)銀(yin)(yin)比亦明顯收(shou)斂(lian)。短(duan)期(qi)(qi)來看(kan)(kan)，通脹預(yu)(yu)(yu)期(qi)(qi)放(fang)緩及(ji)中(zhong)美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)貿易談判較為樂觀的(de)(de)預(yu)(yu)(yu)期(qi)(qi)或削(xue)弱黃(huang)金(jin)(jin)的(de)(de)避險屬(shu)性，但中(zhong)東和(he)(he)俄烏(wu)局勢的(de)(de)反復仍提(ti)供支撐，短(duan)期(qi)(qi)內金(jin)(jin)價走(zou)勢或偏震(zhen)蕩。總的(de)(de)來看(kan)(kan)，市場避險情(qing)緒(xu)推(tui)(tui)動(dong)金(jin)(jin)價中(zhong)樞上移，任(ren)何關(guan)于(yu)(yu)關(guan)稅(shui)方面(mian)的(de)(de)不利(li)消息或地緣局勢的(de)(de)爆發都有(you)(you)可能再次(ci)提(ti)振金(jin)(jin)價。中(zhong)長期(qi)(qi)而言(yan)，特(te)朗普關(guan)稅(shui)政策預(yu)(yu)(yu)期(qi)(qi)反復、美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)國(guo)債務問題持(chi)久化(hua)與(yu)經(jing)濟數(shu)(shu)(shu)據轉弱帶動(dong)的(de)(de)降息預(yu)(yu)(yu)期(qi)(qi)形成(cheng)(cheng)三重(zhong)壓制，美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)信用(yong)受損或加(jia)速全球(qiu)去美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)化(hua)進(jin)(jin)(jin)程(cheng)，對貴金(jin)(jin)屬(shu)市場構(gou)成(cheng)(cheng)結構(gou)性利(li)好。滬金(jin)(jin)2508合(he)約關(guan)注(zhu)區間(jian)：760-790元(yuan)(yuan)/克；滬銀(yin)(yin)2508合(he)約關(guan)注(zhu)區間(jian)：8630-9000元(yuan)(yuan)/千克。

滬銅

隔夜(ye)滬銅主力合約震(zhen)蕩運(yun)(yun)行，基本(ben)面上(shang)，銅精礦端加(jia)(jia)工(gong)費(fei)仍保持(chi)低(di)位，國(guo)際精礦仍維持(chi)供應偏緊，國(guo)內(nei)(nei)方(fang)(fang)面，銅精礦港(gang)(gang)口(kou)(kou)庫存(cun)(cun)有(you)(you)(you)所(suo)(suo)(suo)消化(hua)，冶煉廠(chang)對(dui)精礦需(xu)求有(you)(you)(you)所(suo)(suo)(suo)提升(sheng)(sheng)。供給方(fang)(fang)面，國(guo)內(nei)(nei)港(gang)(gang)口(kou)(kou)庫存(cun)(cun)雖有(you)(you)(you)下(xia)(xia)降但(dan)仍處(chu)充(chong)足(zu)水平(ping)(ping)，加(jia)(jia)之(zhi)對(dui)美關系緩和(he)后(hou)廢銅進(jin)口(kou)(kou)有(you)(you)(you)望(wang)補充(chong)，冶煉廠(chang)原料暫充(chong)足(zu)，生產(chan)意(yi)愿有(you)(you)(you)所(suo)(suo)(suo)回暖。進(jin)出口(kou)(kou)方(fang)(fang)面，國(guo)內(nei)(nei)進(jin)口(kou)(kou)窗(chuang)口(kou)(kou)有(you)(you)(you)所(suo)(suo)(suo)開啟，加(jia)(jia)之(zhi)智利方(fang)(fang)面對(dui)國(guo)內(nei)(nei)銅礦及銅的(de)發運(yun)(yun)量增(zeng)加(jia)(jia)，預計到港(gang)(gang)后(hou)國(guo)內(nei)(nei)總體(ti)量級呈現(xian)小幅增(zeng)長(chang)狀(zhuang)態。需(xu)求方(fang)(fang)面，受消費(fei)淡季(ji)影響(xiang)，下(xia)(xia)游整體(ti)開工(gong)出現(xian)不同程(cheng)度(du)下(xia)(xia)滑，加(jia)(jia)之(zhi)國(guo)內(nei)(nei)銅價(jia)仍處(chu)較強位置，對(dui)下(xia)(xia)游采買情緒或產(chan)生一定(ding)影響(xiang)，現(xian)貨市(shi)場成交(jiao)情緒有(you)(you)(you)所(suo)(suo)(suo)走弱，國(guo)內(nei)(nei)庫存(cun)(cun)情況小幅回升(sheng)(sheng)。整體(ti)來看，滬銅基本(ben)面或處(chu)于(yu)供給充(chong)足(zu)、需(xu)求略(lve)收斂的(de)局(ju)面。期(qi)權方(fang)(fang)面，平(ping)(ping)值期(qi)權持(chi)倉購沽比為0.93，環比-0.0053，期(qi)權市(shi)場情緒逐漸均衡，隱含波動率略(lve)升(sheng)(sheng)。操作建議，輕倉逢低(di)短多交(jiao)易(yi)，注意(yi)控制(zhi)節奏及交(jiao)易(yi)風險(xian)。

氧化鋁

氧化(hua)(hua)鋁(lv)主力(li)合(he)約(yue)震蕩(dang)偏(pian)弱，持倉(cang)量(liang)(liang)(liang)減(jian)(jian)少，現貨升水，基(ji)差走強。基(ji)本面(mian)(mian)上，原材料端，幾內亞礦端供應擾動(dong)事件，引發市(shi)場對鋁(lv)土(tu)礦供給(gei)的擔憂，加(jia)之海外礦區季節(jie)性變化(hua)(hua)導致的原料發運量(liang)(liang)(liang)或有(you)下(xia)滑，鋁(lv)土(tu)礦供給(gei)未來或有(you)小(xiao)幅(fu)減(jian)(jian)量(liang)(liang)(liang)。氧化(hua)(hua)鋁(lv)供給(gei)方(fang)面(mian)(mian)，目前現貨價格(ge)歷經(jing)反彈后(hou)再度回落，冶(ye)煉廠成本壓力(li)仍存，后(hou)續或有(you)一定減(jian)(jian)產檢修計劃實施(shi)，國(guo)(guo)內產量(liang)(liang)(liang)方(fang)面(mian)(mian)預計將小(xiao)幅(fu)收斂。氧化(hua)(hua)鋁(lv)需(xu)(xu)求(qiu)方(fang)面(mian)(mian)，國(guo)(guo)內氧化(hua)(hua)鋁(lv)總產能處高位，對原料氧化(hua)(hua)鋁(lv)需(xu)(xu)求(qiu)量(liang)(liang)(liang)保持相對穩定。綜上，氧化(hua)(hua)鋁(lv)基(ji)本面(mian)(mian)或處于供給(gei)小(xiao)幅(fu)收斂，需(xu)(xu)求(qiu)相對穩定的階段。操作建議(yi)，輕倉(cang)逢低(di)短(duan)多交易，注(zhu)意控制節(jie)奏及交易風險。

滬鋁

隔夜滬鋁(lv)主力(li)合約(yue)震(zhen)蕩走勢，基本面上，電解鋁(lv)供給端，國內(nei)新增(zeng)產能(neng)及(ji)(ji)減產檢修皆(jie)有出(chu)現，但(dan)因為(wei)開工率及(ji)(ji)總產能(neng)皆(jie)處(chu)高(gao)位，故增(zeng)量(liang)部分(fen)較為(wei)零星(xing)。進(jin)出(chu)口方(fang)面，由于國際(ji)貿易(yi)關系的緩和，中(zhong)美之間(jian)有一段時間(jian)暫(zan)停關稅征(zheng)收，冶煉廠(chang)或有“搶出(chu)口”等操作，提(ti)升(sheng)冶煉廠(chang)生(sheng)產積(ji)極(ji)性，國內(nei)供應量(liang)級維(wei)持相(xiang)對(dui)充足狀(zhuang)態(tai)。電解鋁(lv)需(xu)求方(fang)面，下游消費(fei)旺(wang)季(ji)(ji)過渡至淡季(ji)(ji)，鋁(lv)材加工企業訂單(dan)有所回(hui)落。在貿易(yi)關系緩和以及(ji)(ji)國內(nei)宏(hong)觀(guan)政(zheng)策(ce)擴大內(nei)需(xu)的背景下，滬鋁(lv)的消費(fei)預計將受季(ji)(ji)節因素影響而回(hui)落，但(dan)由于宏(hong)觀(guan)環境方(fang)面的刺(ci)激和支撐，整體回(hui)落幅度(du)可(ke)控(kong)，僅小(xiao)幅收減，庫存保持相(xiang)對(dui)低(di)水平(ping)區(qu)間(jian)運行。整體來看，滬鋁(lv)基本面或處(chu)于，供給相(xiang)對(dui)穩定(ding)，需(xu)求略有收減的階(jie)段。期(qi)權(quan)方(fang)面，購沽(gu)比(bi)為(wei)0.73，環比(bi)+0.0262，期(qi)權(quan)市(shi)場情緒(xu)偏(pian)空，隱含波動率略降。操作建議(yi)，輕倉震(zhen)蕩偏(pian)弱(ruo)交易(yi)，注(zhu)意控(kong)制節奏及(ji)(ji)交易(yi)風險。

滬鉛

滬鉛(qian)(qian)(qian)夜盤(pan)下跌0.24%。宏觀面(mian)：美國5月新(xin)增非農就業人數(shu)略好(hao)于(yu)(yu)(yu)預(yu)期，前兩月數(shu)據(ju)大(da)(da)幅(fu)下修；失(shi)業率(lv)穩定(ding)(ding)，平均(jun)時薪(xin)好(hao)于(yu)(yu)(yu)預(yu)期；美聯儲(chu)降息押注減(jian)少(shao)。后續(xu)降息減(jian)少(shao)，美國內(nei)亂將(jiang)會不斷爆發，對(dui)(dui)于(yu)(yu)(yu)鉛(qian)(qian)(qian)需(xu)求(qiu)將(jiang)會有較(jiao)大(da)(da)影響，供應(ying)端原(yuan)生鉛(qian)(qian)(qian)煉廠受(shou)到鉛(qian)(qian)(qian)價格(ge)(ge)(ge)不明(ming)朗影響，開(kai)工率(lv)下滑，產量(liang)下滑。鉛(qian)(qian)(qian)價接連下跌，致(zhi)使再生鉛(qian)(qian)(qian)虧(kui)損壓(ya)力擴大(da)(da)，部分企(qi)業下調(diao)廢電(dian)(dian)(dian)瓶(ping)報價，廢電(dian)(dian)(dian)瓶(ping)價格(ge)(ge)(ge)本周持平。隨著二季度(du)進入傳統淡季，電(dian)(dian)(dian)池替(ti)換需(xu)求(qiu)減(jian)少(shao)，再生鉛(qian)(qian)(qian)后續(xu)提產難度(du)加大(da)(da)，整(zheng)體再生鉛(qian)(qian)(qian)供應(ying)增量(liang)有限(xian)。昨(zuo)日(ri)1#鉛(qian)(qian)(qian)價格(ge)(ge)(ge)漲100元/噸，報16625元/噸，廢電(dian)(dian)(dian)瓶(ping)價格(ge)(ge)(ge)調(diao)整(zheng)20~180元/噸。需(xu)求(qiu)端看(kan)，市(shi)場成交(jiao)整(zheng)體偏淡，對(dui)(dui)鉛(qian)(qian)(qian)價的支撐較(jiao)為(wei)有限(xian)。充電(dian)(dian)(dian)樁以及汽車需(xu)求(qiu)均(jun)出現(xian)斜率(lv)放緩(huan)跡象。庫存(cun)(cun)方(fang)面(mian)，海外庫存(cun)(cun)小(xiao)(xiao)幅(fu)下滑，但依舊(jiu)(jiu)高位，需(xu)求(qiu)受(shou)到關稅影響明(ming)顯；國內(nei)庫存(cun)(cun)下滑明(ming)顯，主要是(shi)產量(liang)下滑所(suo)致(zhi)，海外價格(ge)(ge)(ge)壓(ya)制國內(nei)價格(ge)(ge)(ge)上(shang)行空間。從鉛(qian)(qian)(qian)精礦加工角(jiao)(jiao)度(du)來看(kan)，雖然(ran)沒有波動，但是(shi)依舊(jiu)(jiu)維持低位，因此對(dui)(dui)于(yu)(yu)(yu)后續(xu)再生鉛(qian)(qian)(qian)和原(yuan)生鉛(qian)(qian)(qian)復工起到了部分影響。綜(zong)上(shang)所(suo)述，滬鉛(qian)(qian)(qian)整(zheng)體供應(ying)下滑，對(dui)(dui)價格(ge)(ge)(ge)有一定(ding)(ding)支撐，但滬鉛(qian)(qian)(qian)價格(ge)(ge)(ge)受(shou)到需(xu)求(qiu)減(jian)弱影響繼續(xu)承壓(ya)下跌，受(shou)到國補消(xiao)費(fei)邊際遞減(jian)影響，國內(nei)庫存(cun)(cun)小(xiao)(xiao)幅(fu)增加，但海外庫存(cun)(cun)依舊(jiu)(jiu)較(jiao)高，鉛(qian)(qian)(qian)價承壓(ya)明(ming)顯，后續(xu)注意關稅政(zheng)策變化(hua)帶來的新(xin)增影響。從技術面(mian)看(kan)目前正在走(zou)三(san)角(jiao)(jiao)形整(zheng)理(li)結構。

滬鋅

宏觀面，國際方面，紐約(yue)聯儲(chu)調查數(shu)據(ju)顯示(shi)，5月(yue)美(mei)國消費(fei)者未來(lai)通脹(zhang)預期(qi)(qi)全面下(xia)降，為2024年來(lai)首次；此(ci)外(wai)市場(chang)關注中美(mei)貿易談判進(jin)(jin)展。國內方面，中國5月(yue)CPI數(shu)據(ju)環比(bi)(bi)同比(bi)(bi)雙(shuang)降，顯示(shi)內需(xu)依舊疲軟，政策刺(ci)激力度(du)和廣(guang)度(du)仍需(xu)加(jia)大。基本面，國內外(wai)鋅(xin)(xin)礦(kuang)進(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)量(liang)上(shang)升(sheng)(sheng)，鋅(xin)(xin)礦(kuang)加(jia)工(gong)費(fei)持續(xu)(xu)(xu)上(shang)升(sheng)(sheng)，疊(die)加(jia)硫(liu)酸(suan)價格上(shang)漲明顯，冶煉廠(chang)利潤進(jin)(jin)一步修(xiu)復(fu)，生產(chan)(chan)積極性增(zeng)加(jia)；各地新增(zeng)產(chan)(chan)能陸續(xu)(xu)(xu)釋放，疊(die)加(jia)前(qian)期(qi)(qi)檢(jian)修(xiu)產(chan)(chan)能復(fu)產(chan)(chan)，供應增(zeng)長有所(suo)加(jia)快。目(mu)前(qian)進(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)窗(chuang)口(kou)(kou)(kou)關閉(bi)，進(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)鋅(xin)(xin)流入量(liang)下(xia)降。需(xu)求端，下(xia)游處于需(xu)求旺(wang)季尾聲，加(jia)工(gong)企(qi)業開(kai)工(gong)率同比(bi)(bi)有所(suo)下(xia)降，疊(die)加(jia)關稅(shui)因(yin)素導(dao)致后(hou)續(xu)(xu)(xu)出口(kou)(kou)(kou)需(xu)求或將(jiang)收縮。鋅(xin)(xin)價弱勢(shi)運(yun)行，市場(chang)采購謹慎駐足(zu)心態，國內社庫(ku)出現(xian)回升(sheng)(sheng)，海外(wai)延續(xu)(xu)(xu)去庫(ku)。技術面，持倉(cang)增(zeng)量(liang)價格下(xia)跌，空(kong)頭氛圍升(sheng)(sheng)溫，測試(shi)21800關口(kou)(kou)(kou)支(zhi)撐(cheng)。操作上(shang)，建議暫時觀望。

滬鎳

宏(hong)觀面(mian)， 國(guo)際方(fang)面(mian)，紐約聯儲調(diao)查(cha)數(shu)據顯示(shi)，5月美國(guo)消費者未(wei)來通脹預期全(quan)面(mian)下降(jiang)(jiang)，為2024年來首次；此外市(shi)場關注中美貿易談(tan)判進(jin)展。國(guo)內(nei)方(fang)面(mian)，中國(guo)5月CPI數(shu)據環(huan)比(bi)同比(bi)雙降(jiang)(jiang)，顯示(shi)內(nei)需(xu)(xu)(xu)依舊疲軟，政(zheng)策刺激力度和廣度仍需(xu)(xu)(xu)加大。基本面(mian)，印尼政(zheng)府PNBP政(zheng)策實施，提(ti)高(gao)鎳(nie)(nie)資源(yuan)供(gong)應成(cheng)本，內(nei)貿礦升(sheng)水持穩運行；菲(fei)律賓雨季結束，鎳(nie)(nie)礦供(gong)應加快回(hui)升(sheng)，國(guo)內(nei)鎳(nie)(nie)礦供(gong)應得到改善。國(guo)內(nei)冶(ye)煉廠(chang)企業依然維持較(jiao)高(gao)開(kai)工率(lv)，生產(chan)維持穩定，但目前原料價格(ge)較(jiao)高(gao)，而鎳(nie)(nie)價處于(yu)下行趨(qu)勢，對其(qi)余冶(ye)煉廠(chang)造成(cheng)利潤虧(kui)損的影(ying)響，部分(fen)非一體(ti)化冶(ye)煉廠(chang)選擇(ze)減(jian)產(chan)。需(xu)(xu)(xu)求端，不銹鋼廠(chang)利潤壓(ya)縮，300系轉(zhuan)產(chan)其(qi)他產(chan)品；新能源(yuan)汽車需(xu)(xu)(xu)求繼續爬升(sheng)，但占比(bi)較(jiao)小影(ying)響有限。近期供(gong)需(xu)(xu)(xu)兩(liang)弱，下游按(an)需(xu)(xu)(xu)采購，國(guo)內(nei)庫(ku)存下降(jiang)(jiang)；但海外庫(ku)存持穩。技術面(mian)，增倉下跌空頭偏強，關注MA10爭(zheng)奪，預計震蕩調(diao)整。操作上，建議暫時(shi)觀望。

不銹鋼

原(yuan)料端(duan)，印尼政府(fu)PNBP政策實施，提高(gao)鎳(nie)(nie)資源供(gong)應(ying)成本(ben)；菲律賓政府(fu)計(ji)劃自2025年6月(yue)起實施鎳(nie)(nie)礦出(chu)口禁令，原(yuan)料擾動(dong)加(jia)劇。印尼鎳(nie)(nie)鐵(tie)產(chan)能加(jia)快釋(shi)放，產(chan)量(liang)回升明(ming)(ming)顯，近期鎳(nie)(nie)鐵(tie)價(jia)格(ge)出(chu)現(xian)明(ming)(ming)顯回落，原(yuan)料成本(ben)支撐減(jian)弱。供(gong)應(ying)端(duan)，鋼廠整(zheng)體維持(chi)正常生產(chan)，面對(dui)成本(ben)倒掛壓(ya)力(li)，生產(chan)企(qi)業通過(guo)(guo)削(xue)減(jian)虧損嚴重的300系不(bu)(bu)銹鋼產(chan)量(liang)，不(bu)(bu)過(guo)(guo)盡管進(jin)行減(jian)產(chan)，但(dan)總量(liang)上仍(reng)處歷史高(gao)位，供(gong)應(ying)壓(ya)力(li)仍(reng)存(cun)(cun)。需(xu)求(qiu)端(duan)，進(jin)入傳統消費淡季，宏觀市場不(bu)(bu)確定性增加(jia)，出(chu)口需(xu)求(qiu)壓(ya)力(li)仍(reng)存(cun)(cun)，下(xia)游對(dui)高(gao)價(jia)貨謹慎態度較重。國內庫存(cun)(cun)去化表現(xian)不(bu)(bu)佳(jia)。技術面，關(guan)注MA10壓(ya)力(li)，預計(ji)震蕩偏弱。操作上，建議(yi)暫時觀望。

滬錫

宏觀面(mian)(mian)，國(guo)際方(fang)面(mian)(mian)，紐約(yue)聯儲調查數(shu)據顯(xian)示，5月(yue)美(mei)國(guo)消費(fei)(fei)者(zhe)未(wei)來通脹預(yu)(yu)期(qi)全面(mian)(mian)下(xia)降，為(wei)2024年(nian)來首次；此(ci)外(wai)市場(chang)關注中(zhong)(zhong)美(mei)貿易談判進(jin)展。國(guo)內方(fang)面(mian)(mian)，中(zhong)(zhong)國(guo)5月(yue)CPI數(shu)據環比同(tong)比雙降，顯(xian)示內需(xu)依舊疲軟，政策刺激力(li)度和廣度仍(reng)需(xu)加大。基本面(mian)(mian)，緬(mian)甸錫礦(kuang)(kuang)復產(chan)(chan)工作逐步推進(jin)，消息稱5月(yue)底緬(mian)甸第(di)一(yi)批佤(wa)邦錫礦(kuang)(kuang)已經獲(huo)得(de)出口(kou)許可。不(bu)(bu)過(guo)據了解(jie)目前(qian)繳費(fei)(fei)辦理采(cai)礦(kuang)(kuang)證的企(qi)業不(bu)(bu)多，多數(shu)頭部礦(kuang)(kuang)貿商都(dou)并未(wei)繳納管(guan)理費(fei)(fei)，預(yu)(yu)計(ji)實(shi)際復產(chan)(chan)進(jin)度不(bu)(bu)及市場(chang)預(yu)(yu)期(qi)；剛(gang)果(guo)Bisie礦(kuang)(kuang)山計(ji)劃分階段恢(hui)復生(sheng)產(chan)(chan)，預(yu)(yu)計(ji)6月(yue)下(xia)旬供應開始(shi)釋放；6月(yue)初錫礦(kuang)(kuang)加工費(fei)(fei)進(jin)一(yi)步下(xia)調。冶煉(lian)端，云(yun)南(nan)產(chan)(chan)區原料(liao)短缺與成本壓力(li)交織(zhi)，冶煉(lian)企(qi)業原料(liao)庫(ku)存低位；江西產(chan)(chan)區廢料(liao)回(hui)收體(ti)系承壓，產(chan)(chan)能(neng)退出風險加劇，開工率保持(chi)在較低水平。需(xu)求端，近(jin)期(qi)隨著錫價重新回(hui)到26萬(wan)關口(kou)，多數(shu)下(xia)游(you)企(qi)業訂單(dan)量減少，采(cai)購意愿(yuan)有所減弱；不(bu)(bu)過(guo)持(chi)貨商同(tong)樣惜售心態，現貨升(sheng)水1000元/噸(dun)，社(she)會(hui)庫(ku)存下(xia)降明(ming)顯(xian)。技術面(mian)(mian)，持(chi)倉增量空頭偏強，重回(hui)前(qian)期(qi)運行(xing)區間(jian)，關注MA60阻力(li)。操作上(shang)，建(jian)議暫時觀望(wang)，或短線輕倉做多。

硅鐵

昨日(ri)，硅鐵2509合約收(shou)盤(pan)5174，上(shang)漲0.27%，現貨端，寧夏硅鐵現貨報5170。6月10日(ri)，中(zhong)國一汽、東風汽車、廣汽集(ji)(ji)團、賽力斯集(ji)(ji)團四大車企同步官宣，將供應商(shang)支付(fu)賬期(qi)統一壓縮至60天(tian)內(nei)。需求(qiu)方(fang)面，鐵合金目前生(sheng)產利(li)潤為負，寧夏結(jie)算(suan)電價下(xia)調成本支撐減(jian)弱，鋼材需求(qiu)預(yu)期(qi)總體(ti)仍較弱，關(guan)注關(guan)稅政(zheng)策變(bian)化下(xia)的(de)市(shi)場情(qing)緒擾動(dong)。利(li)潤方(fang)面，內(nei)蒙古現貨利(li)潤-330元/噸；寧夏現貨利(li)潤-330元/噸。技術(shu)方(fang)面，4小時周期(qi)K線(xian)位于20和60均線(xian)下(xia)方(fang)，操作上(shang)，震蕩運行對待，請投資者注意風險控制。

錳硅

昨(zuo)日，錳(meng)硅(gui)2509合約收盤(pan)5542，下跌(die)0.18%，現貨(huo)端，內(nei)(nei)(nei)蒙(meng)(meng)硅(gui)錳(meng)現貨(huo)報5450。中鋼(gang)(gang)協(xie)倡議鋼(gang)(gang)鐵、汽車(che)產業應凝聚共識、苦練內(nei)(nei)(nei)功、加(jia)強自(zi)律、共破(po)“內(nei)(nei)(nei)卷”。基本(ben)(ben)面(mian)來看，廠(chang)家減產開(kai)工率來到同期(qi)低(di)位(wei)，但是(shi)庫存整體(ti)仍偏高，成本(ben)(ben)端，本(ben)(ben)期(qi)原(yuan)料端進口錳(meng)礦石港口庫存+13.2萬噸(dun)，下游鐵水(shui)產量見頂回(hui)落，原(yuan)料端煤炭大幅(fu)拉(la)漲，悲觀(guan)情緒改善。利(li)潤方(fang)面(mian)，內(nei)(nei)(nei)蒙(meng)(meng)古現貨(huo)利(li)潤-170元/噸(dun)；寧夏現貨(huo)利(li)潤-360元/噸(dun)。市(shi)場方(fang)面(mian)，鋼(gang)(gang)廠(chang)采(cai)購較為(wei)謹(jin)慎(shen)，招標(biao)價格延續下跌(die)。技術方(fang)面(mian)，4小(xiao)時(shi)周(zhou)期(qi)K線(xian)位(wei)于20和(he)60均線(xian)下方(fang)，操作上，震(zhen)蕩(dang)運(yun)行對待，請投(tou)資者注意風險控制。

焦煤

夜盤(pan)，焦(jiao)煤(mei)2509合(he)約(yue)收盤(pan)788.0，上(shang)漲1.68%，現(xian)貨端，蒙5#原煤(mei)報711，上(shang)漲3元/噸。宏觀面，世界銀行將全球GDP增長(chang)預(yu)期從(cong)2.7%下調至2.3%，預(yu)測顯示貿易紛爭(zheng)、政(zheng)策不確定性將阻礙經(jing)濟(ji)增長(chang)。基(ji)本面，煉(lian)焦(jiao)煤(mei)礦山產能利用率連續4周(zhou)回落，進(jin)口累計增速下降(jiang)，供應有(you)邊際(ji)改善跡象，精煤(mei)庫存延續增加。技術方面，4小時周(zhou)期K線位于20和60均線之間(jian)，操作(zuo)上(shang)，震蕩運行對待，請(qing)投資者注意風險控制。

焦炭

夜(ye)盤，焦(jiao)(jiao)炭(tan)2509合約收盤1352.0，上漲(zhang)1.01%，現(xian)貨端，焦(jiao)(jiao)炭(tan)第3輪提降(jiang)落地(di)。國(guo)務院副總理(li)何立峰將于(yu)6月8日至(zhi)13日訪(fang)問(wen)英國(guo)。其間，將與美方舉行中美經貿磋商機制首次(ci)會議。基本(ben)面，原(yuan)料端供應有邊(bian)際改善跡象，鐵水產量高(gao)位(wei)回落。利潤(run)方面，本(ben)期全國(guo)30家獨立焦(jiao)(jiao)化廠平均(jun)噸焦(jiao)(jiao)虧損(sun)19元/噸。技術方面，4小時(shi)周期K線位(wei)于(yu)20和(he)60均(jun)線之間，操作上，震(zhen)蕩運行對待(dai)，請投(tou)資者(zhe)注意風險控(kong)制。

鐵礦

夜盤I2509合(he)約增(zeng)倉上行(xing)。宏(hong)觀方面，世界銀行(xing)將(jiang)全(quan)球GDP增(zeng)長(chang)預期(qi)(qi)從(cong)2.7%下調至2.3%，預測顯(xian)示貿(mao)易紛(fen)爭、政策(ce)不(bu)確定性將(jiang)阻(zu)礙(ai)經濟(ji)增(zeng)長(chang)。供(gong)需情況，本期(qi)(qi)澳大利(li)亞、巴西七個主(zhu)要港口(kou)鐵(tie)(tie)礦(kuang)石庫存(cun)環比(bi)下降55.9萬(wan)噸，絕(jue)對量(liang)小(xiao)幅略低于二季度(du)以(yi)來的平(ping)(ping)均(jun)水(shui)平(ping)(ping)，同時(shi)近期(qi)(qi)國內港口(kou)庫存(cun)延續下降；鋼(gang)廠高(gao)爐開(kai)工率和(he)日(ri)均(jun)鐵(tie)(tie)水(shui)產量(liang)下調，但仍處240萬(wan)噸高(gao)位。整(zheng)體上，多空(kong)因(yin)素交織，礦(kuang)價或陷入區間寬幅波(bo)動。技術上，I2509合(he)約1小(xiao)時(shi)MACD指標顯(xian)示DIFF與DEA運行(xing)于0軸(zhou)下方，綠柱縮(suo)小(xiao)。操作上，日(ri)內短線交易，注意節奏和(he)風險控制。

螺紋

夜(ye)盤RB2510合(he)約震蕩偏強。宏觀(guan)方(fang)(fang)面，鋼協倡議(yi)抵(di)制“內卷式”競爭(zheng)，要求鋼鐵(tie)、汽車產(chan)業應(ying)凝聚共(gong)(gong)識(shi)、苦練內功(gong)、加強自律、共(gong)(gong)破“內卷”。 供需情況，本期(qi)螺紋鋼周(zhou)度(du)產(chan)量-7.05萬噸(dun)(dun)，產(chan)能利(li)用(yong)率47.89%，淡季減產(chan)幅度(du)擴大(da)；螺紋廠庫和社(she)庫繼續(xu)雙降，總(zong)庫存(cun)-10.57萬噸(dun)(dun)，降幅縮小。整體上(shang)(shang)，螺紋鋼表觀(guan)需求下滑(hua)，短(duan)期(qi)繼續(xu)關注(zhu)中美會談(tan)結果。技術上(shang)(shang)，RB2510合(he)約1小時(shi) MACD指標顯示(shi)DIFF與DEA運行于0軸上(shang)(shang)方(fang)(fang)。操作上(shang)(shang)，日(ri)內短(duan)線(xian)交(jiao)易，注(zhu)意節奏(zou)和風險控 制。

熱卷

夜盤HC2510合(he)約震蕩走高。宏觀(guan)方面，中(zhong)美經貿磋商機制(zhi)首次會(hui)議(yi)進入第(di)二(er)天，市場預期向好。供(gong)需(xu)情況，本期熱卷周度(du)產量+9.2萬噸，產能利用率上(shang)(shang)調至(zhi)83.98%；廠庫(ku)和社庫(ku)繼(ji)續雙增，總庫(ku)存+7.83萬噸，表需(xu)-6.01萬噸。整體上(shang)(shang)，鋼材(cai)和汽車出(chu)口(kou)量保持強勁，短期繼(ji)續關注(zhu)(zhu)中(zhong)美會(hui)談結果。 技術(shu)上(shang)(shang)，HC2510合(he)約1小時 MACD指標顯示(shi)DIFF 與 DEA反彈至(zhi)0軸附近(jin)。操作上(shang)(shang)，日內短線交易，注(zhu)(zhu)意節奏和風險控制(zhi)。

工業硅

宏(hong)觀面：國(guo)家加大投入(ru)支持(chi)長(chang)遠性數(shu)據基(ji)礎(chu)設(she)施建設(she).從(cong)工業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)硅(gui)(gui)(gui)方面，從(cong)供應端(duan)來(lai)(lai)看，隨著豐(feng)水期(qi)臨近，云南、四川等地(di)逐步(bu)進入(ru)豐(feng)水期(qi)，電(dian)價(jia)成(cheng)本優勢(shi)顯(xian)現(xian)(xian)，但是從(cong)開工率以及產量(liang)數(shu)據來(lai)(lai)反饋，目(mu)(mu)前西南地(di)區并沒(mei)有(you)(you)意愿復(fu)工，雖然產量(liang)小幅增加，但是依舊處(chu)于(yu)較低位置。工業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)硅(gui)(gui)(gui)的(de)下(xia)(xia)游主要(yao)集中在(zai)有(you)(you)機(ji)(ji)硅(gui)(gui)(gui)、多晶硅(gui)(gui)(gui)和(he)鋁(lv)合(he)金(jin)領(ling)域。有(you)(you)機(ji)(ji)硅(gui)(gui)(gui)方面，有(you)(you)機(ji)(ji)硅(gui)(gui)(gui)市場現(xian)(xian)貨價(jia)格(ge)持(chi)平，企業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)采(cai)取減(jian)產策略試(shi)圖挺(ting)價(jia)，已有(you)(you)部(bu)分成(cheng)果，但減(jian)產勢(shi)必對(dui)于(yu)工業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)硅(gui)(gui)(gui)需(xu)(xu)求(qiu)形成(cheng)拖(tuo)(tuo)累。多晶硅(gui)(gui)(gui)環節，目(mu)(mu)前主流企業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)減(jian)產，行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)整(zheng)(zheng)體處(chu)于(yu)降負荷運行(xing)狀(zhuang)態，對(dui)工業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)硅(gui)(gui)(gui)需(xu)(xu)求(qiu)下(xia)(xia)滑，整(zheng)(zheng)體多晶硅(gui)(gui)(gui)下(xia)(xia)游硅(gui)(gui)(gui)片和(he)電(dian)池片價(jia)格(ge)開始回(hui)落，預計(ji)多晶硅(gui)(gui)(gui)減(jian)產在(zai)即(ji)，對(dui)工業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)硅(gui)(gui)(gui)形成(cheng)拖(tuo)(tuo)累。鋁(lv)合(he)金(jin)領(ling)域，終端(duan)消費電(dian)子和(he)汽車行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)有(you)(you)一(yi)定(ding)需(xu)(xu)求(qiu)支撐，但企業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)多按需(xu)(xu)補庫，庫存增長(chang)，價(jia)格(ge)走(zou)弱(ruo)，處(chu)于(yu)被動去庫存，難有(you)(you)拉動。整(zheng)(zheng)體而言，三大下(xia)(xia)游行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)對(dui)工業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)硅(gui)(gui)(gui)總需(xu)(xu)求(qiu)呈現(xian)(xian)下(xia)(xia)降趨勢(shi)。本周工業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)硅(gui)(gui)(gui)倉(cang)(cang)單數(shu)量(liang)有(you)(you)所下(xia)(xia)滑，龐大的(de)倉(cang)(cang)單數(shu)量(liang)給盤(pan)面帶來(lai)(lai)了(le)巨大的(de)交(jiao)割壓(ya)力(li)。

碳酸鋰

盤面(mian)走(zou)勢，碳酸(suan)鋰(li)主力(li)合約震蕩走(zou)勢，截止收(shou)盤+0.16%。持(chi)倉(cang)量(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)環比(bi)(bi)減(jian)少，現(xian)(xian)貨貼水(shui)，基(ji)差走(zou)弱(ruo)。基(ji)本面(mian)上(shang)，原料端，海(hai)外(wai)礦山挺價情(qing)緒依舊強烈(lie)，出(chu)貨態度偏謹慎，鋰(li)礦報價僅(jin)小(xiao)(xiao)(xiao)幅度走(zou)弱(ruo)。供(gong)給方(fang)(fang)面(mian)，部(bu)分非一體(ti)化鋰(li)鹽廠受制于(yu)成(cheng)本端的(de)壓力(li)出(chu)現(xian)(xian)減(jian)停產(chan)(chan)動(dong)作，加(jia)之部(bu)分鋰(li)鹽廠因(yin)產(chan)(chan)線(xian)檢(jian)修令(ling)(ling)生產(chan)(chan)方(fang)(fang)面(mian)出(chu)現(xian)(xian)小(xiao)(xiao)(xiao)幅減(jian)量(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)。進出(chu)口方(fang)(fang)面(mian)，智利發(fa)貨量(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)下(xia)降，陸續到港后量(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)級(ji)或有(you)小(xiao)(xiao)(xiao)幅收(shou)斂，總體(ti)上(shang)國(guo)內供(gong)給量(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)目前仍維持(chi)供(gong)給相對偏多的(de)狀態，但供(gong)應量(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)級(ji)或有(you)所減(jian)少。需(xu)求方(fang)(fang)面(mian)，由于(yu)中(zhong)美貿易關(guan)系緩(huan)和，令(ling)(ling)海(hai)外(wai)電(dian)池(chi)材(cai)料訂(ding)單回升，下(xia)游加(jia)工企業在此(ci)背景下(xia)訂(ding)單有(you)所增(zeng)量(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)并有(you)“搶出(chu)口”等操作，令(ling)(ling)需(xu)求情(qing)況轉好。國(guo)內方(fang)(fang)面(mian)則由于(yu)終(zhong)端汽車(che)市場(chang)(chang)處于(yu)傳統(tong)季(ji)節性淡季(ji)，下(xia)游材(cai)料訂(ding)單情(qing)況有(you)所下(xia)滑。需(xu)求總體(ti)上(shang)呈(cheng)現(xian)(xian)增(zeng)長(chang)的(de)局面(mian)但增(zeng)量(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)受限(xian)(xian)。整(zheng)體(ti)而(er)言，碳酸(suan)鋰(li)基(ji)本面(mian)供(gong)給端或小(xiao)(xiao)(xiao)幅收(shou)減(jian)，需(xu)求端小(xiao)(xiao)(xiao)幅增(zeng)長(chang)但增(zeng)量(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)有(you)限(xian)(xian)，市場(chang)(chang)供(gong)需(xu)狀態仍處于(yu)庫存高(gao)位、供(gong)給偏多的(de)階段(duan)。期權方(fang)(fang)面(mian)，持(chi)倉(cang)量(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)沽購比(bi)(bi)值為33.31%，環比(bi)(bi)-3.4975%，期權市場(chang)(chang)認購持(chi)倉(cang)占據優勢，市場(chang)(chang)情(qing)緒偏多頭，隱(yin)含波動(dong)率略升。技術面(mian)上(shang)，60分鐘MACD，雙線(xian)位于(yu)0軸上(shang)方(fang)(fang)，紅柱收(shou)斂。操作建議，輕倉(cang)逢(feng)高(gao)拋空交易，注意(yi)交易節奏控制風險。

多晶硅

宏(hong)觀(guan)(guan)面：當地時間6月9日(ri)下(xia)(xia)午，中美(mei)經貿(mao)磋商(shang)機制首(shou)次會議在(zai)(zai)英國(guo)倫敦舉行(xing)(xing)(xing)。玉淵譚天了解到(dao)，當地時間6月10日(ri)，中美(mei)經貿(mao)磋商(shang)機制首(shou)次會議將(jiang)繼(ji)續進(jin)(jin)行(xing)(xing)(xing)。多(duo)(duo)晶(jing)硅(gui)方面，從(cong)(cong)供應端來看，目(mu)前多(duo)(duo)晶(jing)硅(gui)所有廠家均處(chu)于降負荷運(yun)行(xing)(xing)(xing)狀態。然(ran)而(er)，市(shi)(shi)場對新(xin)產能投放的預(yu)期(qi)卻在(zai)(zai)不(bu)斷增(zeng)強，在(zai)(zai)當前價(jia)格(ge)水(shui)平下(xia)(xia)，多(duo)(duo)數企(qi)業處(chu)于虧(kui)損現(xian)(xian)金成本階(jie)段，生產積極性受(shou)挫，部(bu)分企(qi)業甚至暫停(ting)交割品產線。需(xu)求端的表現(xian)(xian)則相對疲軟。下(xia)(xia)游光(guang)伏(fu)組件(jian)排(pai)產已(yi)下(xia)(xia)調至一定(ding)區間，需(xu)求邊際(ji)轉弱。硅(gui)片企(qi)業自(zi)律配額下(xia)(xia)調，N 型硅(gui)片價(jia)格(ge)及排(pai)產出現(xian)(xian)下(xia)(xia)滑，電(dian)池片企(qi)業也有減產計(ji)(ji)劃。終(zhong)端市(shi)(shi)場在(zai)(zai) “搶裝” 熱潮消退后，觀(guan)(guan)望(wang)情緒濃厚，采購(gou)積極性不(bu)高。從(cong)(cong)政(zheng)策層面看，6月1日(ri)起(qi)新(xin)裝光(guang)伏(fu)需(xu)進(jin)(jin)入電(dian)力(li)現(xian)(xian)貨市(shi)(shi)場，這使得收益率下(xia)(xia)降，預(yu)計(ji)(ji)整體而(er)言，多(duo)(duo)晶(jing)硅(gui)需(xu)求端面臨(lin)著較大壓力(li) 。同時，宏(hong)觀(guan)(guan)經濟環(huan)境不(bu)穩定(ding)以及國(guo)際(ji)貿(mao)易摩(mo)擦等因(yin)素，導(dao)致海外光(guang)伏(fu)市(shi)(shi)場需(xu)求也存在(zai)(zai)不(bu)確(que)定(ding)性，進(jin)(jin)一步抑制了多(duo)(duo)晶(jing)硅(gui)需(xu)求增(zeng)長。庫(ku)(ku)存方面，多(duo)(duo)晶(jing)硅(gui)庫(ku)(ku)存處(chu)于高位(wei)狀態。硅(gui)片企(qi)業前期(qi)采購(gou)的多(duo)(duo)晶(jing)硅(gui)尚未(wei)完全(quan)消化，導(dao)致庫(ku)(ku)存積壓，對市(shi)(shi)場價(jia)格(ge)形成明顯壓制。

鑄造鋁合金

隔夜鑄鋁(lv)主力(li)(li)合(he)約呈現震蕩走(zou)勢，基本(ben)面(mian)上(shang)，原料(liao)端，廢鋁(lv)整體(ti)供(gong)(gong)應仍較為緊張，部分缺口依賴進口進行(xing)彌(mi)補。供(gong)(gong)給方(fang)面(mian)，國內運(yun)行(xing)及新增(zeng)產能(neng)(neng)仍能(neng)(neng)保持較高(gao)水平，但(dan)由(you)于原料(liao)方(fang)面(mian)的(de)供(gong)(gong)應問題，行(xing)業整體(ti)開(kai)工率(lv)表現一般。需(xu)求(qiu)方(fang)面(mian)，汽(qi)車(che)和摩托(tuo)車(che)構成(cheng)鑄造鋁(lv)合(he)金下游消費的(de)主力(li)(li)，傳統燃油車(che)對鑄鋁(lv)消費較高(gao)，但(dan)今年來(lai)(lai)隨著(zhu)汽(qi)車(che)輕量化概(gai)念的(de)提(ti)出，新能(neng)(neng)源汽(qi)車(che)市(shi)場對鑄鋁(lv)需(xu)求(qiu)有所提(ti)振(zhen)。此外，在雙碳(tan)(tan)目標、成(cheng)本(ben)控制及技術(shu)進步驅動下，再生低碳(tan)(tan)鋁(lv)合(he)金材料(liao)需(xu)求(qiu)預期(qi)向(xiang)好。整體(ti)來(lai)(lai)看，鑄鋁(lv)目前處(chu)于供(gong)(gong)給穩定增(zeng)長、需(xu)求(qiu)預期(qi)向(xiang)好的(de)局面(mian)。技術(shu)上(shang)，上(shang)市(shi)首(shou)日(ri)全合(he)約呈現較強運(yun)行(xing)走(zou)勢，其中近月(yue)合(he)約漲幅更大(da)。操作建議，新品種上(shang)市(shi)波動較大(da)，謹慎觀望(wang)為主，注(zhu)意控制節奏(zou)及交易(yi)風險。