2024年12月滬鋅市場展望分析

11 月(yue)，滬(hu)(hu)鋅期(qi)(qi)價寬幅(fu)震(zhen)蕩，滬(hu)(hu)鋅主力合(he)約(yue)漲幅(fu) 0.3%。總體來(lai)(lai)看，宏觀(guan)面美 國(guo)公布經(jing)濟數(shu)據(ju)整體好于(yu)預期(qi)(qi)，疊加(jia)特朗普當(dang)選美國(guo)總統，美聯儲(chu)長(chang)期(qi)(qi)降息(xi)進(jin)(jin) 度可能放慢(man)，美元(yuan)(yuan)指數(shu)走強；中國(guo)經(jing)濟數(shu)據(ju)缺乏亮點，內需(xu)乏力依舊是主要矛(mao) 盾，但刺激(ji)(ji)政策出臺(tai)仍有偏(pian)樂觀(guan)預期(qi)(qi)。基(ji)本面上，上游(you)鋅礦進(jin)(jin)口缺乏增(zeng)長(chang)，國(guo)內 外鋅礦加(jia)工費維持(chi)低位水平，國(guo)內原料緊(jin)張以及常規(gui)檢修，導致精(jing)煉(lian)鋅維持(chi)減 產(chan)狀態。進(jin)(jin)口窗口開啟(qi)，刺激(ji)(ji)精(jing)鋅進(jin)(jin)口繼(ji)續(xu)增(zeng)加(jia)，為國(guo)內市場供(gong)應(ying)(ying)帶(dai)來(lai)(lai)一(yi)定補 充。需(xu)求端，下(xia)(xia)游(you)進(jin)(jin)入(ru)傳(chuan)統需(xu)求旺季，下(xia)(xia)游(you)加(jia)工企(qi)業開工率小幅(fu)提(ti)升，并且(qie)供(gong)應(ying)(ying) 收(shou)緊(jin)預期(qi)(qi)下(xia)(xia)，下(xia)(xia)游(you)采購備貨積極性提(ti)升，庫存(cun)(cun)先升后(hou)降。終端方面，汽車產(chan)銷繼(ji) 續(xu)上升；房地(di)產(chan)市場仍處探(tan)底階(jie)段，不過基(ji)建投資(zi)存(cun)(cun)在發力預期(qi)(qi)，有助于(yu)帶(dai)動(dong)需(xu) 求改善回暖。預計 12 月(yue)份，滬(hu)(hu)鋅價格震(zhen)蕩偏(pian)強，運行區(qu)間 25000-27500 元(yuan)(yuan)/噸(dun)。

研究員:王福輝

期貨從業資格號(hao) F03123381

期貨投資咨詢從業(ye)證(zheng)書號(hao) Z0019878

助理研究員：

陳思嘉 期貨從業(ye)資格證 F03118799

王凱(kai)慧 期貨從(cong)業資格號(hao) F03100511 

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