2024年12月鋁類市場展望分析

展望 12 月，基(ji)本(ben)面(mian)(mian)上，原料端(duan)國(guo)內(nei)鋁(lv)(lv)土礦(kuang)復產(chan)(chan)(chan)速度(du)(du)(du)仍(reng)(reng)偏(pian)(pian)緩，但海(hai)外(wai)(wai)因 季節(jie)性影響(xiang)逐(zhu)步(bu)減弱(ruo)而進口(kou)量(liang)級(ji)略有(you)(you)(you)(you)增長，整(zheng)(zheng)體(ti)礦(kuang)端(duan)供(gong)給(gei)(gei)仍(reng)(reng)顯偏(pian)(pian)緊。氧(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)供(gong)應方面(mian)(mian)， 在(zai)礦(kuang)端(duan)供(gong)給(gei)(gei)偏(pian)(pian)緊的(de)(de)(de)(de)背景下(xia)，氧(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)整(zheng)(zheng)體(ti)產(chan)(chan)(chan)能將有(you)(you)(you)(you)所(suo)(suo)限(xian)制(zhi)，加之海(hai)外(wai)(wai)氧(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)價(jia)的(de)(de)(de)(de)高企令進 口(kou)窗口(kou)仍(reng)(reng)維持關(guan)閉(bi)狀態，國(guo)內(nei)整(zheng)(zheng)體(ti)供(gong)給(gei)(gei)量(liang)預(yu)(yu)計仍(reng)(reng)有(you)(you)(you)(you)所(suo)(suo)控(kong)制(zhi)。需求(qiu)(qiu)方面(mian)(mian)，12 月產(chan)(chan)(chan)業逐(zhu)漸由 旺(wang)季向淡季過(guo)度(du)(du)(du)，電(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)廠開(kai)工(gong)情況(kuang)將略有(you)(you)(you)(you)回(hui)落。整(zheng)(zheng)體(ti)來(lai)看(kan)，氧(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)或將處于供(gong)給(gei)(gei)受限(xian)， 需求(qiu)(qiu)收(shou)斂的(de)(de)(de)(de)局(ju)面(mian)(mian)。電(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)供(gong)給(gei)(gei)端(duan)，旺(wang)季與淡季的(de)(de)(de)(de)過(guo)度(du)(du)(du)令國(guo)內(nei)生產(chan)(chan)(chan)意愿略有(you)(you)(you)(you)減弱(ruo)，加之進 口(kou)窗口(kou)的(de)(de)(de)(de)關(guan)閉(bi)，令進口(kou)量(liang)級(ji)亦處中低水平，國(guo)內(nei)電(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)表觀(guan)消費(fei)量(liang)預(yu)(yu)計將有(you)(you)(you)(you)所(suo)(suo)控(kong)制(zhi)。需 求(qiu)(qiu)端(duan)，下(xia)游鋁(lv)(lv)材加工(gong)企業受季節(jie)性變化(hua)影響(xiang)，開(kai)工(gong)有(you)(you)(you)(you)轉(zhuan)淡的(de)(de)(de)(de)跡象，加之 12 月以后(hou)出口(kou) 方面(mian)(mian)的(de)(de)(de)(de)退稅政策(ce)的(de)(de)(de)(de)更改，令出口(kou)意愿短期(qi)內(nei)有(you)(you)(you)(you)所(suo)(suo)降溫。此外(wai)(wai)，較高的(de)(de)(de)(de)鋁(lv)(lv)價(jia)及(ji)淡季的(de)(de)(de)(de)預(yu)(yu)期(qi) 偏(pian)(pian)弱(ruo)的(de)(de)(de)(de)共同影響(xiang)下(xia)，下(xia)游的(de)(de)(de)(de)采買(mai)備貨意愿亦將逐(zhu)步(bu)轉(zhuan)為謹慎，現貨市場成交情況(kuang)或將偏(pian)(pian) 淡。庫存(cun)方面(mian)(mian)，在(zai)供(gong)給(gei)(gei)小(xiao)幅收(shou)斂，需求(qiu)(qiu)轉(zhuan)弱(ruo)的(de)(de)(de)(de)背景下(xia)，社會庫存(cun)或將小(xiao)幅積累。終端(duan)消 費(fei)上，宏觀(guan)政策(ce)的(de)(de)(de)(de)加持令地產(chan)(chan)(chan)、新能源汽(qi)車、光伏發電(dian)等(deng)行業整(zheng)(zheng)體(ti)預(yu)(yu)期(qi)向好，終端(duan)消費(fei) 向上傳(chuan)導至(zhi)下(xia)游需求(qiu)(qiu)仍(reng)(reng)需時間等(deng)待。整(zheng)(zheng)體(ti)來(lai)看(kan)，電(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)基(ji)本(ben)面(mian)(mian)或處于供(gong)給(gei)(gei)有(you)(you)(you)(you)所(suo)(suo)控(kong)制(zhi)，需 求(qiu)(qiu)偏(pian)(pian)弱(ruo)的(de)(de)(de)(de)局(ju)面(mian)(mian)，社會庫存(cun)小(xiao)幅累積。 

研究員(yuan):王(wang)福(fu)輝

期貨(huo)從業資格號 F03123381

期(qi)貨投資咨詢從(cong)業證書號 Z0019878

助理研究員：

陳(chen)思(si)嘉(jia) 期貨從業(ye)資格證 F03118799

王凱慧 期貨從業資格號 F03100511 

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