中證1000股指期貨、中證1000股指期權
時間：2022-07-22 08:00瀏覽次數：16074來源：瑞達期貨研究院
當(dang)前，已上(shang)市(shi)的(de)(de)中(zhong)國(guo)股(gu)指(zhi)期貨(huo)分(fen)為(wei)滬(hu)深300、上(shang)證(zheng)(zheng)50、中(zhong)證(zheng)(zheng)500三(san)個品種，對應的(de)(de)合(he)約代碼分(fen)別為(wei)IF、IH、IC，均(jun)在中(zhong)國(guo)金融期貨(huo)交易所上(shang)市(shi)交易。根據中(zhong)金所的(de)(de)意見，中(zhong)證(zheng)(zheng)1000股(gu)指(zhi)期貨(huo)將(jiang)成為(wei)中(zhong)證(zheng)(zheng)500上(shang)市(shi)后又(you)一新的(de)(de)股(gu)指(zhi)期貨(huo)品種，合(he)約代碼為(wei)IM。上(shang)市(shi)股(gu)指(zhi)期貨(huo)對于改善中(zhong)國(guo)資(zi)本市(shi)場(chang)(chang)結(jie)構、完善市(shi)場(chang)(chang)功(gong)能、豐(feng)富交易品種均(jun)有(you)里程(cheng)碑式的(de)(de)重要(yao)意義(yi)。從一開始就明確了“發揮(hui)功(gong)能市(shi)場(chang)(chang),發揮(hui)保(bao)值功(gong)能，主要(yao)為(wei)機構投(tou)資(zi)者服(fu)務”的(de)(de)發展思路(lu)，努力避免股(gu)指(zhi)期貨(huo)這樣一個風險管理工具被(bei)錯(cuo)用、濫用。
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合約(yue)標的(de)
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滬深300指(zhi)數
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上證50指數(shu)
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中(zhong)證500指數
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中證1000指數
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合約乘(cheng)數
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每點(dian)300元
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每點200元
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報價單位
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指數點
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最小(xiao)變(bian)動價位
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0.2點(dian)
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合約月份
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當月、下月及隨(sui)后兩個季月
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交易時(shi)間
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上午：9:30-11:30，下午：13:00-15:00
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每日價格最大(da)波動限制
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上(shang)一(yi)個交易日結算價(jia)的±10%
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最低交(jiao)易(yi)保證(zheng)金
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合約價(jia)值(zhi)的8%
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最后(hou)交易日
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合約到(dao)期(qi)月份的第(di)三個周五，遇(yu)國家法定假日順(shun)延
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交割日期
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同最(zui)后交(jiao)易日
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交割方式(shi)
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現金交割(ge)
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交易代碼
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IF
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IH
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IC
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IM
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上市交易所
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中金所
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滬深300股指期權(quan)
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中證(zheng)1000股(gu)指期權
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合約標的物
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滬(hu)深300指(zhi)數
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中證1000指數
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合約(yue)乘(cheng)數
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每點人民幣100元
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合(he)約(yue)類型
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看漲期(qi)權、看跌期(qi)權
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報價(jia)單位(wei)
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指數點
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最小變動單位
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0.2點
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每日價格最大波動限(xian)制
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上(shang)一交易日標的(de)的(de)指數收盤(pan)價的(de)+/- 10%
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合約(yue)月份
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當月(yue)、下2個月(yue)以及隨后3個季(ji)月(yue)
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行權價(jia)格
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行權(quan)價(jia)格(ge)覆(fu)蓋標的指數上一(yi)交(jiao)易日收盤價(jia)上下浮動10%對應的價(jia)格(ge)范圍
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對當月與下2個月合約(yue)，行權價格(ge)≦2500點(dian)時，行權價格(ge)間(jian)距25點(dian)；2500點(dian)<行權價格(ge)≦5000點(dian)時，行權價格(ge)間(jian)距為(wei)50點(dian)；5000點(dian)<行(xing)(xing)權(quan)(quan)(quan)價格≦10000點時，行(xing)(xing)權(quan)(quan)(quan)價格間距為100點；行(xing)(xing)權(quan)(quan)(quan)價格>10000點時，行(xing)(xing)權(quan)(quan)(quan)價格間距為200點
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對隨后3個季月(yue)合約(yue)：行(xing)權價(jia)(jia)格(ge)(ge)≦2500點(dian)(dian)時，行(xing)權價(jia)(jia)格(ge)(ge)間(jian)距(ju)為(wei)(wei)50點(dian)(dian)；2500點(dian)(dian)<行(xing)權價(jia)(jia)格(ge)(ge)≦5000點(dian)(dian)時，行(xing)權價(jia)(jia)格(ge)(ge)間(jian)距(ju)為(wei)(wei)100點(dian)(dian)；5000點(dian)(dian)<行(xing)權價(jia)(jia)格(ge)(ge)≦10000點(dian)(dian)時，行(xing)權價(jia)(jia)格(ge)(ge)間(jian)距(ju)為(wei)(wei)200點(dian)(dian)；行(xing)權價(jia)(jia)格(ge)(ge)>10000點(dian)(dian)時，行(xing)權價(jia)(jia)格(ge)(ge)間(jian)距(ju)為(wei)(wei)400點(dian)(dian)
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行權(quan)方式
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歐(ou)式(shi)
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交易時(shi)間
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9：30-11：30，13：00-15：00
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最后交易日
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合(he)約(yue)到期(qi)(qi)月份的第(di)三(san)個星(xing)期(qi)(qi)五
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到(dao)期(qi)日
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同最(zui)后(hou)交易日
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交割方(fang)式
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現金交割
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所謂股(gu)指(zhi)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)，就是(shi)(shi)以某種(zhong)股(gu)票(piao)指(zhi)數為標的(de)(de)(de)(de)資產的(de)(de)(de)(de)標準化的(de)(de)(de)(de)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)合(he)(he)約。買(mai)賣雙方(fang)報出的(de)(de)(de)(de)價(jia)格是(shi)(shi)一(yi)定時期(qi)(qi)(qi)后(hou)的(de)(de)(de)(de)股(gu)票(piao)指(zhi)數價(jia)格水平(ping)。在(zai)合(he)(he)約到(dao)期(qi)(qi)(qi)后(hou)，股(gu)指(zhi)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)通(tong)過(guo)現金結算差價(jia)的(de)(de)(de)(de)方(fang)式來(lai)進行交割。期(qi)(qi)(qi)權則是(shi)(shi)一(yi)種(zhong)選(xuan)擇權，一(yi)種(zhong)在(zai)未(wei)來(lai)規定期(qi)(qi)(qi)間內選(xuan)擇買(mai)或不買(mai)、賣或不賣的(de)(de)(de)(de)權利(li)。一(yi)般期(qi)(qi)(qi)權的(de)(de)(de)(de)買(mai)方(fang)要支(zhi)付一(yi)定的(de)(de)(de)(de)權利(li)金購買(mai)這(zhe)種(zhong)選(xuan)擇權。股(gu)指(zhi)期(qi)(qi)(qi)權是(shi)(shi)以股(gu)票(piao)指(zhi)數作為標的(de)(de)(de)(de)物(wu)的(de)(de)(de)(de)期(qi)(qi)(qi)權合(he)(he)約，是(shi)(shi)在(zai)股(gu)指(zhi)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)的(de)(de)(de)(de)基礎上發展的(de)(de)(de)(de)金融工具。IF、IH、IC以及(ji)IM股指(zhi)期貨所對(dui)應的(de)標的(de)為滬深(shen)300、上證(zheng)50、中(zhong)證(zheng)500以及(ji)中(zhong)證(zheng)1000指(zhi)數。滬(hu)深300指數是由(you)上(shang)海和深圳證券市場中市值(zhi)大、流動性好的300只(zhi)A股(gu)(gu)作為樣本(ben)編(bian)制而(er)成的成份股(gu)(gu)指數，具有良好的大盤市場代表性。其中，過半數(shu)成分股屬于(yu)金融、消費以及信息技術行業。上證50指數(shu)挑選上海證券市場規(gui)模(mo)大(da)、流(liu)動性(xing)好(hao)的(de)最具代表性(xing)的(de)50只股票組成樣(yang)本(ben)股，綜合反(fan)映最具市場影響力(li)的藍籌股(gu)情(qing)況。其中，上(shang)證50指數成分股包含于滬深(shen)300指數。金融以及消(xiao)費龍頭是主要成分(fen)股(gu)行業分(fen)布。中證500指(zhi)數的選(xuan)股(gu)(gu)(gu)樣本空間內扣除(chu)了滬深300指數(shu)樣本股(gu)(gu)(gu)及(ji)最近一年日均總(zong)市值排(pai)(pai)名(ming)(ming)前300名(ming)(ming)的股(gu)(gu)(gu)票(piao)，剩余(yu)股(gu)(gu)(gu)票(piao)按(an)照最近一年（新股(gu)(gu)(gu)為上市以(yi)來(lai)）的日均成交金額由(you)高到(dao)低排(pai)(pai)名(ming)(ming)，剔除(chu)排(pai)(pai)名(ming)(ming)后20%的股(gu)(gu)(gu)票(piao)，然(ran)后將(jiang)剩余(yu)股(gu)(gu)(gu)票(piao)按(an)照日均總(zong)市值由(you)高到(dao)低進行排(pai)(pai)名(ming)(ming)，選(xuan)取排(pai)(pai)名(ming)(ming)在(zai)前500名(ming)(ming)的股(gu)(gu)(gu)票(piao)作(zuo)為中證500指數(shu)樣本股(gu)(gu)(gu)。因此中(zhong)證(zheng)500與滬深300的成分(fen)股(gu)不具有重合性，整體(ti)代表(biao)(biao)了A股(gu)市場中(zhong)盤股(gu)票(piao)的表(biao)(biao)現情況(kuang)。而金融行業企(qi)(qi)業在中(zhong)證(zheng)500的組(zu)成中(zhong)也大幅降低，工業、材料以及(ji)信息(xi)技術是主要(yao)成分(fen)企(qi)(qi)業。中證1000是(shi)由剔除(chu)滬深(shen)兩市頭部800家(jia)企業之后的(de)1000家(jia)企業組成(cheng)(cheng)，因此和中證(zheng)500、滬深(shen)300以及上證(zheng)50指數成(cheng)(cheng)分股(gu)無(wu)交集(ji)，可以代表為滬深(shen)兩市的(de)小盤股(gu)。中證1000主(zhu)要為新興行業，和中證500類似，工業、材(cai)料以及信息技(ji)術是大部分(fen)(fen)成分(fen)(fen)股所屬行業，成長(chang)性(xing)相(xiang)對較高，波(bo)動亦更分(fen)(fen)化，市場也(ye)給予較高的估值。收(shou)益率的相關性(xing)來(lai)看，滬(hu)(hu)深(shen)300與(yu)(yu)上(shang)證(zheng)(zheng)50的正(zheng)(zheng)相關性較(jiao)高，中(zhong)證(zheng)(zheng)500與(yu)(yu)中(zhong)證(zheng)(zheng)1000的正(zheng)(zheng)相關性較(jiao)高。滬(hu)(hu)深(shen)300與(yu)(yu)新(xin)加入股指(zhi)期貨行業的中(zhong)證(zheng)(zheng)1000展現出相較(jiao)中(zhong)證(zheng)(zheng)500更低的收益相關性，而上(shang)證(zheng)(zheng)50與(yu)(yu)中(zhong)證(zheng)(zheng)1000呈現負相關。這(zhe)意味著(zhu)，中(zhong)證1000的加入對于(yu)股指期貨市場而言將更(geng)加優化期貨風險分(fen)散(san)的職能，更(geng)放大了品種間投機交易的操作空(kong)間。
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股(gu)指間相關性表格（2016/03/01 - 2022/06/27）
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滬深300
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中(zhong)證500
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上證50
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中證1000
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滬深(shen)300
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1
|
0.573
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0.963
|
0.009
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中(zhong)證500
|
0.573
|
1
|
0.357
|
0.802
|
|
上證50
|
0.963
|
0.357
|
1
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-0.219
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|
中(zhong)證1000
|
0.009
|
0.802
|
-0.219
|
1
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下表(biao)為四大指(zhi)數前20大權(quan)重股(gu)（指(zhi)數編制方法參閱//www.csindex.com.cn）
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滬深300
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上(shang)證50
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中證500
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中(zhong)證1000
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個股名(ming)稱
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權重
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個股名稱
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權重
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個(ge)股(gu)名稱(cheng)
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權重
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個(ge)股名稱
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權重
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貴州茅臺
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6.104
|
貴州茅(mao)臺(tai)
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16.423
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中天科(ke)技(ji)
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0.849
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江特電機
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0.641
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寧德時代
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3.2303
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招商(shang)銀行
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7.12
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廣匯能源(yuan)
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0.843
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融捷股份
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0.478
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招(zhao)商(shang)銀行
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2.6697
|
中國平安
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6.94
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明陽(yang)智(zhi)能
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0.652
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星源材質
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0.477
|
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中國平安
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2.6003
|
隆(long)基綠(lv)能
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4.971
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永泰能源(yuan)
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0.633
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中(zhong)礦(kuang)資源
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0.449
|
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隆基綠能
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1.8521
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興業銀行
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4.142
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納思達(da)
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0.538
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遠興能源
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0.443
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五(wu)糧液
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1.7974
|
長(chang)江電力
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3.959
|
中國寶(bao)安(an)
|
0.526
|
東方電纜
|
0.413
|
|
興業銀行
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1.5458
|
藥明康德
|
2.833
|
興發集團(tuan)
|
0.508
|
天奈(nai)科技
|
0.409
|
|
長江(jiang)電力
|
1.4973
|
伊利股份
|
2.82
|
山西(xi)焦(jiao)煤(mei)
|
0.508
|
神(shen)火股(gu)份
|
0.383
|
|
比亞迪
|
1.4779
|
中信證券
|
2.81
|
國瓷材料
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0.498
|
滬電股份
|
0.36
|
|
美的集團
|
1.4417
|
中國中免
|
2.5
|
圓通速遞
|
0.486
|
梅(mei)花生物
|
0.356
|
|
東方財富
|
1.3064
|
工商銀行
|
2.367
|
宏(hong)發股份(fen)
|
0.48
|
東(dong)方日升
|
0.33
|
|
中信(xin)證券
|
1.044
|
紫金礦業(ye)
|
2.102
|
揚農化工
|
0.476
|
航錦科技(ji)
|
0.328
|
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藥明康(kang)德(de)
|
1.0415
|
恒瑞醫(yi)藥
|
1.968
|
國聯(lian)股份
|
0.468
|
科達利
|
0.324
|
|
伊利(li)股(gu)份
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1.0184
|
山西汾(fen)酒(jiu)
|
1.928
|
晶晨(chen)股(gu)份(fen)
|
0.462
|
明泰鋁業(ye)
|
0.315
|
|
中(zhong)國中(zhong)免
|
0.9333
|
萬華(hua)化學(xue)
|
1.914
|
撫順特(te)鋼
|
0.454
|
揚杰科技
|
0.314
|
|
工商銀(yin)行
|
0.8857
|
通威股份
|
1.769
|
東吳證券
|
0.454
|
航天電器
|
0.311
|
|
立訊精(jing)密
|
0.8792
|
中國建筑
|
1.675
|
大北農
|
0.449
|
平煤(mei)股份(fen)
|
0.31
|
|
瀘州(zhou)老(lao)窖
|
0.8535
|
中國神華
|
1.623
|
東山精(jing)密
|
0.447
|
移遠通信
|
0.302
|
|
海康威視
|
0.8485
|
保利發展
|
1.615
|
盛和資源
|
0.431
|
老白干(gan)酒(jiu)
|
0.3
|
|
格力電(dian)器
|
0.8159
|
海天味業
|
1.544
|
中航重(zhong)機
|
0.421
|
西藏礦業
|
0.299
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三大指(zhi)數成份股行業分布
（1）股票買(mai)入后正常情況下可以(yi)一直(zhi)持有(you)，但股指(zhi)期貨合約有(you)確定的(de)到期日，不能無限期持有(you)。（2）股(gu)(gu)指(zhi)期(qi)貨采用(yong)保證金(jin)(jin)交易(yi)(yi)，即在進行股(gu)(gu)指(zhi)期(qi)貨交易(yi)(yi)時，投資(zi)者不需支(zhi)付合約(yue)價(jia)值(zhi)的(de)全額資(zi)金(jin)(jin)，只需支(zhi)付一定比例的(de)資(zi)金(jin)(jin)作為履約(yue)保證；而目前(qian)我國股(gu)(gu)票交易(yi)(yi)則(ze)需要支(zhi)付股(gu)(gu)票價(jia)值(zhi)的(de)全部金(jin)(jin)額。（3）在交(jiao)易(yi)方向上，股指(zhi)期貨交(jiao)易(yi)可以賣空，既(ji)可以先買(mai)后(hou)賣，也可以先賣后(hou)買(mai)，因而股指(zhi)期貨交(jiao)易(yi)是雙(shuang)向交(jiao)易(yi)。（4）在(zai)結算(suan)方式(shi)上，股指期貨交易(yi)采用當(dang)日(ri)無負債(zhai)結算(suan)制度(du)，交易(yi)所當(dang)日(ri)要對(dui)交易(yi)保證金(jin)(jin)進(jin)行(xing)結算(suan)，如(ru)果賬戶保證金(jin)(jin)余額(e)不(bu)足，必須在(zai)規定的(de)時間內補足，否則可能會被強行(xing)平倉；而股票交易(yi)采取全額(e)交易(yi)，并不(bu)需要投資(zi)者追加資(zi)金(jin)(jin)。（1）跨期性。股指期貨(huo)是交易雙(shuang)方通過對(dui)股票指數變動趨(qu)勢的(de)(de)預測，約定在(zai)未(wei)來(lai)某一(yi)時間按照一(yi)定條件進行交易的(de)(de)合約。因此，股指期貨(huo)的(de)(de)交易是建(jian)立(li)在(zai)對(dui)未(wei)來(lai)預期的(de)(de)基礎上，預期的(de)(de)準確(que)與否(fou)直(zhi)接決定了投資者(zhe)的(de)(de)盈虧。（2）杠桿性。股指期(qi)貨交(jiao)易(yi)不需要全額支(zhi)付(fu)合約(yue)價(jia)(jia)值(zhi)的(de)資(zi)(zi)(zi)金，只(zhi)需要支(zhi)付(fu)一定比例(li)的(de)保證(zheng)金就(jiu)(jiu)(jiu)可(ke)以(yi)簽訂(ding)較大價(jia)(jia)值(zhi)的(de)合約(yue)。例(li)如，假設股指期(qi)貨交(jiao)易(yi)的(de)保證(zheng)金為12%，投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)只(zhi)需支(zhi)付(fu)合約(yue)價(jia)(jia)值(zhi)10%的(de)資(zi)(zi)(zi)金就(jiu)(jiu)(jiu)可(ke)以(yi)進行(xing)交(jiao)易(yi)。這(zhe)樣(yang)，投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)就(jiu)(jiu)(jiu)可(ke)以(yi)控(kong)制8倍于所投(tou)資(zi)(zi)(zi)金額的(de)合約(yue)資(zi)(zi)(zi)產。當然(ran)，在收益可(ke)能(neng)成倍放大的(de)同(tong)時，投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)可(ke)能(neng)承(cheng)擔的(de)損(sun)失(shi)也是成倍放大的(de)。（3）聯(lian)動(dong)性。股(gu)指(zhi)(zhi)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)的(de)價(jia)格與其標的(de)資產(chan)——股(gu)票(piao)(piao)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)的(de)變動(dong)聯(lian)系極為(wei)緊密。股(gu)票(piao)(piao)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)是股(gu)指(zhi)(zhi)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)的(de)標的(de)資產(chan)，對股(gu)指(zhi)(zhi)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)價(jia)格的(de)變動(dong)具有(you)很大影響。與此同時，股(gu)指(zhi)(zhi)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)是對未來價(jia)格的(de)預期(qi)(qi)，因而對股(gu)票(piao)(piao)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)也有(you)一定的(de)反映。（4）高風(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)性(xing)和(he)風(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)的(de)(de)多(duo)樣性(xing)。股指(zhi)(zhi)期貨(huo)的(de)(de)杠桿性(xing)決(jue)定了它具(ju)有比(bi)股票市(shi)場(chang)更高的(de)(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)性(xing)。此外，股指(zhi)(zhi)期貨(huo)還(huan)存(cun)在著(zhu)一定的(de)(de)信(xin)用(yong)風(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)和(he)結算風(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)、因(yin)市(shi)場(chang)缺乏交易對手而(er)不(bu)能平倉導致的(de)(de)流動(dong)性(xing)風(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)等。股(gu)指(zhi)期貨的(de)價(jia)格主要由股(gu)票(piao)指(zhi)數(shu)決定。由于股(gu)票(piao)指(zhi)數(shu)要受到(dao)很多因素(su)(su)的(de)影(ying)響(xiang)，因此，股(gu)指(zhi)期貨的(de)價(jia)格走勢同樣也會受到(dao)這些(xie)因素(su)(su)的(de)作用。這些(xie)因素(su)(su)包括(kuo)：（1）宏(hong)觀(guan)經濟數據，例如GDP、工業(ye)指(zhi)數、通貨膨脹率等；（2）宏觀(guan)經濟(ji)政策，例(li)如(ru)加(jia)息、匯率改革等；（3）與(yu)成(cheng)份(fen)(fen)股(gu)企業相關(guan)的各種信息(xi)，例如權重較(jiao)大(da)的成(cheng)份(fen)(fen)股(gu)上市、增發、派息(xi)分(fen)紅等；（4）國際金融市場走勢，例如NYSE的(de)道瓊斯指(zhi)數(shu)價(jia)格的(de)變(bian)動(dong)、國際原油期貨市場價(jia)格變(bian)動(dong)等。假設XXXX年X月(yue)X日，IF主力(li)(li)合約價(jia)格為(wei)(wei)3090，合約價(jia)值為(wei)(wei)92.7萬(wan)元，投資者(zhe)預(yu)計市場將(jiang)迎來較為(wei)(wei)確(que)定性(xing)的上(shang)漲(zhang)行情。因此買入開倉IF主力(li)(li)合約，10%保證金為(wei)(wei)9.27萬(wan)元，X月(yue)X日投資者(zhe)認為(wei)(wei)上(shang)漲(zhang)行情已經達到階段性(xing)頂(ding)部，故(gu)于(yu)3740賣出平倉，期(qi)間盈(ying)利合計為(wei)(wei)19.5萬(wan)元。假設XXXX年X月X日，IM主力合(he)(he)約價格為5540，合(he)(he)約價值為110.8萬，投資者(zhe)預(yu)計市(shi)場成(cheng)長風格中期將開(kai)啟上漲行情(qing)，開(kai)倉買入IM主力合(he)(he)約，保證(zheng)金15%總共為16.62萬元(yuan)，而假設投資者(zhe)于X月X日賣出平倉，期間盈利(li)為25.88萬。假設(she)投(tou)(tou)資(zi)者有100萬資(zi)金，XXXX年X月X日至(zhi)XXXX年X月X日，A股(gu)開啟“漂亮50”行(xing)(xing)情，期(qi)間僅進行(xing)(xing)股(gu)票(piao)組合(he)（招商銀(yin)行(xing)(xing)、恒瑞(rui)醫藥、伊利(li)股(gu)份(fen)、興業銀(yin)行(xing)(xing)、中國平安）交易持倉市值將增(zeng)加61.9萬元。若按目前的保(bao)證金比例，30%倉位(wei)控制風險(xian)，可買(mai)(mai)入4手合(he)約IH主力合(he)約，期(qi)間股(gu)指期(qi)貨盈(ying)利(li)將達到67.2萬元。買(mai)(mai)入股(gu)指期(qi)貨合(he)約類(lei)似于買(mai)(mai)入一個股(gu)票(piao)組合(he)或是(shi)帶(dai)杠桿(gan)的指數型基金，在增(zeng)加投(tou)(tou)資(zi)收益的同時，減(jian)(jian)少資(zi)金占用，而相較于股(gu)票(piao)融資(zi)，股(gu)指期(qi)貨能夠避免個股(gu)停牌帶(dai)來的不(bu)確(que)定風險(xian)以及減(jian)(jian)輕投(tou)(tou)資(zi)者的融資(zi)成本壓力。XXXX年X月X日(ri)(ri)股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)組合(he)(he)(he)市(shi)(shi)值為172.7萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，投資者擔心市(shi)(shi)場(chang)(chang)在連續(xu)(xu)上漲(zhang)后將出(chu)(chu)現(xian)階段(duan)性(xing)調整風(feng)險(xian)，但(dan)又(you)看好中(zhong)長期(qi)股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)組合(he)(he)(he)的(de)(de)走勢。因此，投資者于同日(ri)(ri)賣(mai)出(chu)(chu)IH主力合(he)(he)(he)約，并繼續(xu)(xu)持有(you)(you)股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)組合(he)(he)(he)進(jin)行風(feng)險(xian)對沖。當投資者持有(you)(you)的(de)(de)現(xian)貨(huo)(huo)(huo)(huo)頭寸(cun)與上證50指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)標的(de)(de)并不(bu)完全相同時，可以(yi)通過統(tong)計(ji)方(fang)法計(ji)算持有(you)(you)現(xian)貨(huo)(huo)(huo)(huo)組合(he)(he)(he)與股(gu)(gu)(gu)(gu)指(zhi)(zhi)期(qi)貨(huo)(huo)(huo)(huo)價格的(de)(de)相關性(xing)，獲得最(zui)佳對沖比例，進(jin)而運(yun)用股(gu)(gu)(gu)(gu)指(zhi)(zhi)期(qi)貨(huo)(huo)(huo)(huo)完成(cheng)現(xian)貨(huo)(huo)(huo)(huo)頭寸(cun)的(de)(de)套(tao)(tao)期(qi)保值。經計(ji)算股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)組合(he)(he)(he)與上證50指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)的(de)(de)β系數(shu)(shu)為1.2，故賣(mai)出(chu)(chu)開倉(cang)2手IH主力合(he)(he)(he)約，點位為2900，所需資金為17.4萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)。截至XXXX年X月X日(ri)(ri)，股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)市(shi)(shi)值減少7.43萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，期(qi)貨(huo)(huo)(huo)(huo)平倉(cang)盈(ying)利(li)30萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，合(he)(he)(he)計(ji)盈(ying)利(li)22.57萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)。投資者賣(mai)出(chu)(chu)套(tao)(tao)期(qi)保值能夠較好規(gui)避(bi)股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)市(shi)(shi)場(chang)(chang)價格下跌風(feng)險(xian)，通過在期(qi)貨(huo)(huo)(huo)(huo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)賣(mai)出(chu)(chu)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)相對應(ying)的(de)(de)期(qi)貨(huo)(huo)(huo)(huo)合(he)(he)(he)約，在股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)和(he)期(qi)貨(huo)(huo)(huo)(huo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)上建立盈(ying)虧沖抵機制(zhi)。通常大盤藍籌選擇(ze)，IF或IH，中(zhong)小(xiao)盤套(tao)(tao)保則可根據持倉(cang)標的(de)(de)選擇(ze)IC或IM進(jin)行套(tao)(tao)保，規(gui)避(bi)回落風(feng)險(xian)。中(zhong)證1000指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)期(qi)貨(huo)(huo)(huo)(huo)滿足了市(shi)(shi)場(chang)(chang)對小(xiao)盤股(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)(de)對沖需求，預計(ji)上市(shi)(shi)后會有(you)(you)更多的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)中(zhong)性(xing)策略產品(pin)推出(chu)(chu)，將進(jin)一(yi)步提升(sheng)中(zhong)證1000指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)成(cheng)分(fen)股(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)(de)活躍(yue)度。（最優套(tao)保比率公式(shi)：買賣期貨(huo)合(he)約數=現貨(huo)總價值／（期貨(huo)指數點(dian)×每點(dian)乘(cheng)數）×β系(xi)數）由(you)于(yu)滬深300及上(shang)證(zheng)50代表大(da)盤股(gu)，中證(zheng)500與(yu)中證(zheng)1000代表中小盤，前者(zhe)(zhe)(zhe)業績穩定增長，后者(zhe)(zhe)(zhe)則更偏重高(gao)速成長，因此(ci)兩者(zhe)(zhe)(zhe)在走勢中經常會出(chu)現此(ci)消彼長的(de)現象，分(fen)化(hua)時常發(fa)生，這(zhe)也為(wei)股(gu)指期貨跨(kua)品(pin)(pin)種(zhong)套利(li)創造了條件。特別是(shi)從2019年(nian)6月(yue)(yue)3月(yue)(yue)日(ri)(ri)起，中金(jin)所對(dui)股(gu)指期貨跨(kua)品(pin)(pin)種(zhong)雙(shuang)向持倉(cang)(cang)按照交(jiao)(jiao)易(yi)保證(zheng)金(jin)單邊較大(da)者(zhe)(zhe)(zhe)收取交(jiao)(jiao)易(yi)保證(zheng)金(jin)，有助(zhu)于(yu)降低股(gu)指期貨跨(kua)品(pin)(pin)種(zhong)運行成本，進一步促(cu)進功能發(fa)揮(hui)。假(jia)設2017年(nian)漂亮50行情(qing)中A股(gu)出(chu)現的(de)明(ming)顯分(fen)化(hua)走勢，投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)則可以通過多IF/IH空IC/IM進行套利(li)交(jiao)(jiao)易(yi)（例如：IF與(yu)IM手數(shu)比為(wei)2：1）。XXXX年(nian)X月(yue)(yue)X日(ri)(ri)投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)同時買入開倉(cang)(cang)IF和(he)賣出(chu)開倉(cang)(cang)IM主(zhu)力合約，價格分(fen)別為(wei)3400和(he)7510，并(bing)在11月(yue)(yue)27日(ri)(ri)于(yu)4050和(he)7065平倉(cang)(cang)，期間盈利(li)為(wei)89000+390000=479000元。
四(si)、開戶要求
根(gen)據《金融(rong)(rong)期(qi)貨投資(zi)者(zhe)適(shi)當(dang)(dang)(dang)性制(zhi)度實施辦法》的(de)(de)規(gui)(gui)定，有關規(gui)(gui)定和(he)本辦法要求(qiu)，評估投資(zi)者(zhe)的(de)(de)產品認知水平和(he)風險(xian)承受能(neng)力，選擇(ze)適(shi)當(dang)(dang)(dang)的(de)(de)投資(zi)者(zhe)審慎參與金融(rong)(rong)期(qi)貨交易(yi)，嚴格執(zhi)行金融(rong)(rong)期(qi)貨投資(zi)者(zhe)適(shi)當(dang)(dang)(dang)性制(zhi)度各項要求(qiu)，建立以了解客戶和(he)分類管(guan)理為核(he)心的(de)(de)客戶管(guan)理和(he)服(fu)務(wu)制(zhi)度。期(qi)貨公(gong)司(si)會員為符合標準的(de)(de)自然人和(he)一般單(dan)位客戶投資(zi)者(zhe)申請開立交易(yi)編(bian)碼。
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類型
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測試要(yao)求
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保證金賬戶(hu)資金
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交(jiao)易記錄
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其他要求(qiu)
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自然人(ren)客戶
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具(ju)備金融期貨(huo)基礎知識(shi)，通過相關測試（80分及以上）
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申(shen)請(qing)開戶續前(qian)連(lian)續5個(ge)交易日保(bao)證金賬(zhang)戶可用資金余額不低于人民幣 50 萬(wan)元(yuan)
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具有累計(ji)10個交(jiao)易日、20 筆以上（含）的金融(rong)期貨仿真交(jiao)易成(cheng)交(jiao)記錄(lu)(lu)，或者最(zui)近三年內具有 10 筆以上（含）的期貨交(jiao)易成(cheng)交(jiao)記錄(lu)(lu)。
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不存在嚴重不良(liang)誠信記錄，不存在法律、行政法規(gui)(gui)、規(gui)(gui)章和交易所業務規(gui)(gui)則禁止或者(zhe)限制(zhi)從事金融期(qi)貨交易的情形。
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單位法人客戶
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具有參與(yu)金融期貨交(jiao)易的(de)內部控制、風(feng)險(xian)管理等相關制度。
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每日損益(yi)（權(quan)益(yi)）按照(zhao)結(jie)(jie)算價(jia)（最后一小(xiao)時成交(jiao)(jiao)量(liang)加(jia)權(quan)的加(jia)權(quan)平均價(jia)）（而非收盤(pan)價(jia)）計算，并按照(zhao)結(jie)(jie)算價(jia)，決(jue)定是否補交(jiao)(jiao)保證金。
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最(zui)后(hou)(hou)交易日（交割日）結(jie)算價(jia)(jia)按照(zhao)標的(de)指數(shu)最(zui)后(hou)(hou)2小時成交平均(jun)價(jia)(jia)，而非現(xian)貨或期貨的(de)收盤價(jia)(jia)。這樣既能保證期貨與(yu)現(xian)貨的(de)收斂，又能確保結(jie)算價(jia)(jia)不被操縱。
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股指期貨移倉(cang)換(huan)月多(duo)集中于到期日前三天，數(shu)據顯示(shi)，移倉(cang)換(huan)月并未(wei)對市(shi)場產(chan)生(sheng)利空的影響。
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股指期(qi)貨當月（主力）合約每月到(dao)(dao)期(qi)。由于每個月結算，手中的倉(cang)位將(jiang)在(zai)到(dao)(dao)期(qi)時(shi)被強迫平倉(cang)，虧損的交易被迫離場。
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非期貨公司會員、客戶的(de)股(gu)指期貨和股(gu)指期權所有(you)品(pin)種賣出(chu)套期保值持倉(cang)合(he)約(yue)(yue)價(jia)值之和，不得超過其(qi)持有(you)的(de)股(gu)指期貨所有(you)品(pin)種標(biao)的(de)指數(shu)成分股(gu)、股(gu)票ETF和LOF基金市值之和的(de)1.1倍。股(gu)指期權持倉(cang)合(he)約(yue)(yue)價(jia)值為股(gu)指期權合(he)約(yue)(yue)的(de)標(biao)的(de)指數(shu)收盤價(jia)乘以合(he)約(yue)(yue)乘數(shu)。
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